データ分析：中国製造業PMIが48.1に低下市場の自信は明らかに弱まる

主に衛生事件の反発と関連する防疫措置の影響を受け、9月の中国製造業の生産、需要は弱まり、業界の景気度は収縮区間で引き続き低下した。

9月30日に発表された9月の財新中国製造業購買マネージャ指数（PMI）は8月より1.4ポイント低下し、5月と同じ5カ月ぶりの低さとなった48.1を記録した。

この動きは統計局製造業PMIと一致していない。国家統計局が同日発表した9月の製造業PMIは50.1を記録し、0.7ポイント回復し、2022年下半期以来初めて拡張区間に入った（詳しくは財新網報道「9月統計局製造業PMIは50.1に上昇し拡張区間に戻る」を参照）。

項目別のデータを見ると、9月の製造業の需給は共に低下し、そのうち製造業の生産指数は6月以来初めて栄枯線以下に落ち込み、新規受注指数は2カ月連続で収縮区間にあり、5カ月近くで最も低かった。調査を受けた企業によると、衛生事件と防疫規制は生産手配、需要とサプライチェーンに制約を与え、特に外出と経営が制限されて需要が挫折した。三大製品の中で、投資品目の生産量の減少が最も顕著で、消費品目の販売の減少幅が最も大きかった。

外需では、海外市場の中国製造業製品への需要が急速に低下しているとともに、衛生事件の影響が続いているため、9月の新規輸出受注指数は栄枯線以下で下落し続け、6月以来の低さを記録した。

製造業は需給が二重に弱く、雇用情勢の悪化を引きずっている。市場の需要が弱いため、企業は従業員の数を削減し、一部の従業員が衛生事件の管理制御で時間通りに職場に復帰することが困難であることを重ね、9月の製造業雇用指数は収縮区間で低下し、2020年5月以来最低を記録した。

鉄鋼などの原材料価格の下落を受けて、9月の製造業の原材料購入価格指数は依然として臨界点以下で、2016年2月以来最も低かった。分類によると、中間品類と投資品類メーカーのコスト負担は軽減されたが、消費品製造コストは小幅に上昇した。コストの低下と需要の低迷を考慮して、企業は一般的に値下げセールを行い、9月の製造業出荷価格指数が2016年以来の低さを記録したことを牽引した。

9月の製造業のサプライチェーン全体のパフォーマンスは依然として悪く、サプライヤーの納品時間はやや延長され、企業は衛生事件が原料の供給と輸送に影響を与えたと反映している。同時に、市場の需要が限られているため、企業の購買意欲が低下し、既存の在庫を増加させ、9月の製造業の購買量指数、原材料在庫指数はいずれも栄枯線以下で引き続き低下した。

雇用は減少したが、新規受注が減少した場合、企業の生産能力圧力は緩和され、滞留業務量はわずかに減少した。生産量と注文の減少も完成品在庫をさらに低下させたが、輸送困難と需要減を反映して在庫を上昇させた企業も一部あった。

製造業企業は今後1年間の増産を予想しているが、楽観度は2019年12月以来最も低く、長期平均を下回っている。一部の企業は、衛生事件の繰り返しと関連する防疫措置が今後数カ月の経営と需要に引き続き影響を与えることを懸念しており、市場状況がさらに安定し、顧客の需要が強くなることを予想している企業もあり、設備と製品投資が増加し、生産量が上昇する見通しだ。

財新高級経済学者の王迵氏は、最近、経済発展に影響を与える悪材料が増え、経済の下押し圧力が増加していると述べた。9月以来、多くの地域で衛生事件が巻き起こり、一部の重点地域での確定診断症例数は8月より明らかに増加し、製造業の生産需要は再び圧力を受け、経済回復の基礎がしっかりしていない特徴が明らかになった。現在、経済運営の主な矛盾は就業不足、需要不振、予想不安定であり、施策の重点は就業促進、補助金の支給、需要の引き上げに集中し、政策信号の伝達を通じて市場主体の自信を育成しなければならない。