相場分析：新疆の栽培面積と単産二重減少市場については不足しているが

供給：生産量は、新疆の栽培面積と単産の下落により、2023/24年度の全国生産量は662万トンから585万トンに増加する見込み。輸入は143万トンから170万トンに増加する見通しだ。備蓄綿の販売では、2023年9月1日から11月14日までに累計63万トンが成約した。

消費：2023/24年度の全国消費量は857万トンから800万トンに減少する見込み。

切り欠き：新年度は国内生産量の減少幅が大きいが、消費の引き下げ、及び備蓄綿の投入と輸入の補充供給の増加により、収蔵・投棄を含まない場合は45万トン不足し、収蔵・投棄を含む場合は18万トン過剰となる。全体の需給状況は前年度の不足から過剰に転じた。

新年度の在庫回復

在庫：2023/24新年度の国内綿花在庫（国蔵を含まない）は242万トンから260万トンに増加する見込み。

在庫消費比：在庫消費比は28.23%から32.47%に増加する見込み。

新品綿の不作予想が外れ、コストが下がる

1、新疆の減産の予想の下で、最初の市場は新年度の子実綿の収穫が現れると考えて、買収を始めたばかりの時、価格は一時8元/kgに達したが、備蓄綿の販売数量が予想を超え、下流の消費が不振で、新綿の販売が不調で、圧延工場の買収は慎重で、子実綿の買収価格は下落した。

2、2023/24年度の新綿コストは予想18000元/トンから16500元/トン前後に下がった。

輸入利益はプラスに戻り、輸入量は小幅に増加した

1、2022年は輸入利益が長時間逆さまになったため、2022/23年度の輸入量は低位に下がった。

2、2023年下半期から輸入利益がプラスに戻るにつれて、3、4四半期の輸入サイクルは明らかに増加したが、年末の輸入利益は再び縮小した。2023/24年度の輸入量は143万トンから170万トンに小幅に上昇する見通しだ。

備蓄綿の投入数量が予想を上回る

今年の備蓄綿の販売は7月31日から始まり、当初市場の予想埋蔵量は50万トンを超えなかったが、最終的な埋蔵量は88.46万トンに達した。

ターミナルウェアの消費不振

今年下半期から、国内アパレル市場の消費は横ばいで、アパレル輸出市場は前年同期比で明らかに下落した。

織物在庫が上位にある

端末服の消費が低迷し、中流織物に伝導されて蓄積が続いている。

織物の稼働率が低位レベルに低下

今年下半期から織物の在庫蓄積が続き、紡績工場と織布工場の稼働率が低下し続け、「金九銀十」のシーズン予想が外れ、12月初めになってようやく稼働率が小幅に回復した。

国内市場の展望

1、新疆の栽培面積と単産二重降下のため、2023/24年度には国内で約77万トンの減産が行われるが、国は早期に市場を投下し、2023/24年度に合わせて63万トンを投棄し、減産による供給不足をほぼ補うことができる。

2、消費面では、今年下半期から中国のアパレル輸出は明らかに下落し、国内市場の消費は平坦で、織物在庫が高い企業を招き、産業チェーンの稼働率は低位水準に下がった。将来的にマクロと政策の刺激がないと仮定すると、新年度の国内消費は縮小される可能性があり、全体の需給状況は前年度より悪化した。

3、評価の面から見ると、現在の盤面価格はすでにコストラインを割っており、下向きには過小評価値の支えがあるが、上りには有力な駆動要素が不足しており、2024年の鄭綿価格の動きも弱い揺れである可能性があり、肝心な変数は中国消費が活況を呈しているかどうかにある。