春節期間中の盤面の上昇が加速外盤期の綿の上昇はますます激しくなっている

外盤先物の上昇はますます激しくなり、春節期間中は盤面の上昇が加速し、節後はわずかに息をつくだけで、2月27日のICE綿花先物は一柱となり、今年度の契約は予想外にすべて上昇に止まり、2月28日昼も引き続き力を入れて上攻し、主力の5月契約盤では100セント/ポンドを軽々と突破し、最高値は103セント/ポンドに近づいた。わずか1カ月余りで綿の価格が20セントを超えて上昇し、多くの業界関係者が目を見張るようになった。

今回の綿価格は超大反発し、その核心は米綿在庫の緊張と綿花需要の増加である。米農務省のデータによると、2023/24年度の米綿花の期末在庫は280万パックで、前年度の425万パックをはるかに下回り、過去最低水準の一つとなった。2024年12月以来、米綿輸出の契約と出荷は明らかに始まった。最新の統計によると、2024年2月15日現在、米国の累計約束輸出量（出荷済み＋出荷待ち）は2023/2024年度の綿花241.54万トンで、年度予想輸出量の89.89%に達したが、本年度の米綿花生産量は前年同期比で再び大幅に減少し、米綿花供給の緊張状況を激化させた。

今年度はまだ5カ月半あるが、後期にこの速度で輸出すれば、米綿の在庫が完全に消費される可能性が高いが、これは米国綿市場が耐えられないことだ。言い換えれば、これは先物市場のもう一つの重要な機能の体現である--価格の上昇と下落によって綿花の需給を調整する。最近の先物市場の投機的な宣伝もこの目的を実現するためであり、ある程度、これも綿花市場の理性の表れである。

歴史的に見ると、過去10年以上、米綿の期末在庫が300万パックまたは300万パックを下回ったとき、綿花の価格はいずれも大きな上昇相場が現れ、その中には2010-2011年の空前の暴騰、2013年、2016年の大幅な上昇相場が含まれており、この数年の米綿の期末在庫は200万パック以上だった。

以上の分析によると、ICE先物は需要を抑制し、米綿在庫の高さを保証するために十分に上昇しなければならず、相対的に理性的で正常な価格に戻りつつある。今年の世界的なマクロ見通しが良好で、金利が低下していることを背景に、現段階での綿花需要の回復ははるかに不足しているが、見通しは比較的楽観的である。新年度の米綿供給が市場需要に追いつくまで、綿花価格は強気を維持する可能性が高い。