방직 의류 중점 회사 08년 상반기 경영 상황 분석

본문은 업계 경제 운행 및 수출 상황, 중점 회사의 상반기 경영 상황을 분석했다.

투자 요점:

08년 1 ~5월에 전업이 판매 수입을 완수하고 12,477억원으로 전년도 동기 대비 16.5% 증가했다. 이윤 총액이 428억원, 전년대비 9.1% 증가했다.

판매 수입과 이윤의 증속은 지난해 동기 대비 7.24와 32.03퍼센트 하락했다.

업계 내 적자 기업 10498개, 적자 면은 지난해 동기보다 1.57퍼센트 증가했다.

08년 5월, 업계 수출 1409억 달러, 전년 동기 대비 8.19% 증가한 전년 동기 대비 5.28퍼센트 하락했다.

이 중 방직품은 59억 69억 달러를 수출해 동기 대비 23.02% 증가했고, 의류 수출은 80억 40억 달러로 전년 대비 0.69% 증가하고 있다.

위성 지분 (02003): 상반기 실적 60% 증가, 중기 EPS 0.25위안, 3분기는 회사의 판매 성수기로 연간 30% 이상, EPS 0.86위안을 기록할 것으로 예상된다.

투자 평가: 증진.

7필의 늑대 (02029): 중반 실적이 180% 늘어날 것으로 예상된다. EPS 0.30원.

하반기 회사의 성장 추세는 이어질 것이지만 하반기 올림픽 기간 광고 비용은 크게 상승해 연간 실적이 75% 이상 늘어날 것으로 예상된다. EPS 0.56위안이다.

투자 평가: 증진.

노태아 (00726): 상반기 실적이 35% 늘어날 것으로 예상된다. EPS 0.34원.

연간 업적이 20% 이상 늘어난 뒤 주식 증발에 따라 EPS 0.60위안이다.

투자 평가: 신중 증진.

야고르 (600177): 중기 주업 이익이 30% 가량 증가할 것으로 예상되며 1주당 이익 0.30위안, EPS 약 0.65위안, 연간 주업의 25% 가량 증가, 주업의 이익 0.5위안.

투자 평가: 신중 증진.

에피소드 (02154): 상반기 실적 80% 증가, EPS0.14원.

하반기는 작년 기수가 높기 때문에 증가폭이 떨어졌다.

연간 30% 가까이 늘어난 EPS0.55원.

투자 등급:

신중하게 증치하다.

중반과 지분 (02070): 중기 실적이 전년 대비 15% 하락, EPS0.11원으로 원래의 예상보다 낮을 것으로 예상된다.

연간 실적이 크게 늘어나지 않고 EPS0.28원이다.

투자 평가: 신중 증진.

심 흥 지분 (02098): 회사 중기 실적이 10% 안 될 것으로 예상된다. EPS0.23원.

시장보다 낮다.

하반기 회사의 외부 경영 환경이 여전히 개선되기 어려우니, 연간 EPS0.50위안으로 20% 증가할 것으로 예상된다.

투자 평가: 신중 증진.

1. 업계 수입 수익 증가 감소, 양극화 추세 더욱 두드러진다

08년 1 ~5월에 전업이 판매 수입을 완수하여 12,477억 원으로 전년도 동기 대비 16.5% 증가했다. 이윤 총액은 428억원으로 전년대비 9.1% 증가했다.

판매 수입과 이윤의 증속은 지난해 동기 대비 7.24와 32.03퍼센트 하락했다.

업계 내 적자 기업 10498개, 적자 면은 지난해 동기보다 1.57퍼센트 증가했다.

이윤이 증가하는 하락폭은 영업 수입을 훨씬 초과하는 폭이다. 각 비용 및 비용의 신속한 증가 외에도 자본시장 조정이 가져온 투자 수익변동도 원인이다.

현재 원자재 및 노동력 가격의 급등과 긴축된 화폐 정책은 모두 방직업에 큰 압력을 줄 것으로 보인다.

더불어 위안화가 계속 상승하면서 글로벌 경제 침체의 수요가 감소하고 미래 업계의 영업수입과 이윤 증가 속도가 여전히 하락할 것으로 예상된다.

업계가 갈수록 어려운 상황에서 양극화된 상황도 두드러진다.

업계 내 기업 1 /3의 수익이 업종의 98%, 나머지 2 /3의 기업이 창출한 이윤은 2%에 그쳤다.

신용대출을 줄이는 배경에서 좋은 대기업에 비해 중소기업은 대출을 받기 어렵고 대출 원가가 더 높다.

또 새 노동법은 기존 운영이 불규칙한 중소형 기업의 영향이 더 커지는 것은 업계 양극화의 원인이다.

이 추세는 여전히 계속될 것으로 예상되고, 많은 중소기업은 폐업이나 인수의 운명에 직면하고, 경쟁력을 가진 기업이 더 큰 시장 점유율을 얻을 것으로 보인다.

2. 수출 증속 하락, 의류 수출 마이너스 증가

08년 5월, 업계 수출 1409억 달러, 전년 동기 대비 8.19% 증가한 전년 동기 대비 5.28퍼센트 하락했다.

이 중 방직품 수출은 59억 69억 달러로 전년 대비 23.02% 증가하고, 의류 수출은 80억 40억 달러로 전년 대비 0.69% 증가했다. 이는 WTO 에 가입한 이후 중국 의류 수출은 처음으로 월도 마이너스 성장 (객관적 영향월) 이 나타난다.

1 ~5월 업종 누적 수출은 713억 1600만 달러로 전년 대비 12.42% 증가했다.

위안화가 지속적으로 급격히 오르는 것은 방직 의상 수출 하락의 주요 원인으로 08년 상반기 달러 누적 상승폭이 7% 에 육박하고 있다.

미국 경제가 쇠퇴하는 수요도 수출에 큰 영향을 미친다.

또 기업은 수출환세 인상을 위한 적절한 압박 후 출구에 기반해 수출 속도가 급락한 원인 중 하나다.

수출 환세율 인상 여부를 막론하고 앞으로 몇 달 수출 증속은 상승할 것이며, 연간 증속은 10% 이상을 유지할 수 있다.

수출 환세율 인상에 관한 전언은 정책 면의 명랑함을 두고 있다.

수출 환세율의 적절한 인상은 취업 스트레스를 줄이고 사회적 안정을 유지하는 데 긍정적인 의미가 있다고 생각하지만 기업의 실제 영향은 크지 않다.

한편 수출 하락의 근본 원인은 위안화가 지속적으로 상승하고 원자재와 노동력 가격을 포함한 원가 상승을 포함한 경쟁력 하락이다. 한편 우리나라의 수출업체는 의가력이 우위를 차지하지 않기 때문에 세금 인상의 혜택은 국내 기업에 의해 완전히 누릴 수 없다.

이 밖에 며칠 전 방직판의 표현은 수출환세에 대한 예상이 담겨 있다. 수출환세가 확정되더라도 시장상 방직판은 계속 오르는 공간이 제한되어 있다.

3.중점회사 상반기 경영상황 분석 및 중기 실적 예측

3.1. 위성 지분 (002003)

상반기 고성장세를 이어갔다.

하류 의류 업계 중소기업의 불황은 회사에 영향을 미치지 않았다.

회사 제품은 주로 브랜드 의상 세트로 주문이 여전히 포만되고, 상반기 회사의 각 비용이 상승했지만, 회사는 신제품 개발 등 수단을 이용하여 원가 상승하는 압력을 계속 전달하고 있다.

상반기 회사는 국산설비 상쇄 소득세 1040만원을 받으며 소득세율은 하락해 상반기 실적 60% 증가, 중기 EPS 0.25위안, 3분기는 회사의 판매 성수기 때문에 연간 30% 이상, EPS 0.86위안이 늘어날 것으로 예상된다.

투자 평가: 증진.

3.2. 늑대 7마리 (02029)

상반기 5월에는 지진 판매 등으로 회사 매출이 활발해 200여 개 매장이 확장됐다.

주문회에서 대리상 주문이 활발하다.

자금 회전을 늘리기 위해 하반기 의상 발송은 예년보다 훨씬 앞당겨졌다.

게다가 지난해 상반기 기수가 낮아 중기 실적이 180% 나 늘어날 것으로 예상된다.

하반기 회사의 성장 추세는 이어질 것이지만 하반기 올림픽 기간 광고 비용은 크게 상승해 연간 실적이 75% 이상 늘어날 것으로 예상된다. EPS 0.56위안이다.

투자 평가: 증진.

3.3. 노태아 (00726)

인민폐가 평가절상을 가속화하는 배경 아래에서 회사는 기술 진보를 가속화하고, 세계적으로 앞서고 있는 기술과 제품들이 회사 개발과 응용으로 회사의 털 이율을 여전히 27% 이상의 업종의 우수 수준에 이르게 한다.

상반기 2000만 베이지 직포 등 프로젝트는 상반기 실적이 35% 늘어날 것으로 예상된다. EPS 0.34원.

자회사에서는 국내 마케팅 시장에 종사하는 브랜드개발과 마케팅 네트워크 건설에 종사하고 있으며, 현재 450여 개의 인터넷 점도 있다.

08년 판매 수입은 1.7억 위안에 이른다.

회사가 투자금을 증발하여 계속 마케팅 네트워크에 투자할 것이다.

08년 실적 20% 증가, 증발 후 주식 계산, EPS 0.60원.

투자 평가: 신중 증진.

3.4.중과 지분 (02070)

날염 업종은 에너지 소비 (증기) 소모수 대포로 에너지, 염화료 가격이 대폭 상승 및 환경 보호 압력, 상반기 광동, 저장강 대량의 중소날염업체들이 폐업했다.

회사 역시 이런 영향으로 원가 압력이 커졌다.

그러나 소기업이 도산하여 회사의 주문이 포만되어 상반기 제품의 판매가가 8% 올랐다.

회사에서 개발한 양모면 등 신제품 판매가 잘 되어 이윤이 높다.

상반기 자회사 워렌 날염 전면 통합 요인은 늘고 있지만 소득세와 부가세의 혜택정책은 취소돼 감리요인이 됐다.

중기 실적이 전년 대비 15% 하락할 것으로 예상된다.

현재 업종은 밑바닥으로 회사 저비용 매입 계획이 계속 진행되고 있다.

하반기 회사에서는 투입 프로젝트에서 연간 실적이 크게 늘어나지 않을 것으로 예상된다. EPS0.28위안이다.

투자 평가: 신중 증진.

3.5. 주식 (02098)

상반기 의상, 가방 등 하위 제조업의 OEM 의 수출이 위축되어 회사의 일부 고객의 주문서가 현저하게 떨어지지만, 국내 판매 브랜드 의류 업체의 주문서는 여전히 충분하다.

상반기 회사의 노동력 원가가 뚜렷하게 상승하고 원자재 비용이 기본적으로 안정되어 제품의 판매가가 오르지 않았다.

회사가 투자한 천진과 동완자회사는 아직 투입기에 머물렀지만 효익이 있다.

회사 중기 실적 증가 10% 미만, EPS0.23원.

시장보다 낮다.

하반기 회사의 외부 경영 환경이 여전히 개선되기 어려우니, 연간 EPS0.50위안으로 20% 증가할 것으로 예상된다.

투자 평가: 신중 증진.

3.6. 애기새 (02154)

상반기 회사 경영이 꾸준히 좋아졌고 마케팅 사이트수는 연초 55개에서 630여 개로 늘어났다.

회사 직업 업무 발전이 양호하고 새 인수 병표의 보새 회사 주문이 포만되고, 회사의 전자 상거래 업무는 작년에 비교적 많이 투입되어 그 해 적자를 보았다.

상반기에는 여전히 적자 하반기에는 손해를 볼 것으로 예상된다.

회사의 패션 시리즈 제품은 9월에 출시돼 가을 겨울 제품에 맞는 성수기를 맞출 예정이다.

상반기 실적 80% 증가, EPS0.14원.

하반기는 작년 기수가 높기 때문에 증가폭이 떨어졌다.

연간 30% 가까이 늘어난 EPS0.55원.

투자 평가: 신중 증진.

3.7. 아고르 (600177)

국내 판매 루트 통합과 브랜드가 상승해 상반기 회사 내판매 의류 업무가 지속적으로 증가하고 있다.

판매 수입이 15% 증가할 것으로 예상된다.

1월부터 수매한 해외 회사 － 신마 회사를 시작으로, 이 회사의 주영의상 수출은 의류 무역 침체의 배경 아래에서 신마가 크게 성장하기 어렵다.

미래의 신마 업무와 회사의 의류 업무가 통합되면 통합 효과는 기대된다.

회사 방직 업무는 위안화 평가절상, 수출 하락의 업종 배경으로 상반기 수입이 증가할 것으로 예상되지만 이윤이 떨어지는 것은 불가피하다.

부동산 업무는 결산 면적이 증가하여 중기 판매 수입이 35% 정도 늘어날 것으로 예상된다.

현재 영파의 집값이 하락하지 않았고, 회사 하반기에는 여전히 사계절 화원, 소주 등 프로젝트는 연간 부동산 업무가 크게 늘어날 것으로 예상된다.

회사는 상반기 적시에 일부 중신증권 주식을 줄이고 투자수익은 전년 동기 수준에 이른다.

회사의 중기 주업의 이윤이 30% 가량 증가하고, 주식당 이익 0.30위안을 더하여, EPS 는 약 0.65위안, 연간 주업의 25% 가량 증가하고, 주업의 1주당 이익은 0.5위안 정도 될 것으로 예상된다.

투자 평가: 신중 증진.