Quel Marché De Luxe Les Investisseurs Ne Regardent Pas?

En tant que premier

La méfiance des marchés financiers à l 'égard de leurs activités et de leurs perspectives se fait encore sentir après la mise en vente de Nasdaq dans le temple.

Le premier jour de son entrée en bourse, la valeur des actions de la mosquée a chuté de 13 à 10 dollars, soit une baisse de 23%.

La valeur du marché n 'a dépassé que 400 millions de dollars.

Depuis sa création il y a près de 10 ans, de la première vente de seconde main aux entreprises de luxe de haut de gamme, puis le positionnement des personnes à revenu moyen et élevé, principalement les produits de luxe légers.

Cependant, en raison de

La plupart des produits de luxe, tels que Jingdong, occupent déjà la part de marché de la plupart des entreprises de luxe.

L 'évolution générale n' est pas encourageante.

Nous pensons que l 'espace imaginaire sur la ligne du temple n' est pas grand, l 'accent étant mis sur la construction de magasins en dessous de la ligne.

Comparez l 'efficacité de l' exploitation des plates - formes électriques telles que la société de produits, ainsi que les performances et les perspectives de l 'entreprise, nous avons donné à la Banque une marge d' évaluation de 2,1 à 2,4 milliards de yuan, légèrement inférieure à la valeur actuelle des actions.

Une épée en dix ans.

Selon le réseau mondial de chaussures et de chapeaux de vêtements, Li jixue a créé un temple à Jinan en 2008 et a commencé à vendre de seconde main; en 2011, le temple Ku s' est installé à Beijing pour créer un magasin de produits de luxe sous la première ligne.

À l 'heure actuelle, l' entrepôt est basé sur ses propres centres d 'identification et d' entretien des produits de luxe, combinés à la fourniture de services aux utilisateurs en ligne et à l 'expansion des ventes aux enchères de produits de luxe, de la consommation échelonnée, etc.

À l 'heure actuelle, 15 millions d' abonnés sont enregistrés dans les temples et 200 000 sont achetés au moins une fois au cours du premier semestre de 2017, les usagers étant concentrés entre 28 et 37 ans, soit une moyenne d 'environ 30 ans.

Temple magasin de marchandises principalement auprès des marques, des distributeurs de marques et des acheteurs individuels ou des entreprises, dans le même temps pour d 'autres partenaires de luxe de fournir des services de tiers ville.

Afin d 'assurer la qualité des produits, de mettre en place des marques d' authentification Center, de procéder à l 'authenticité, afin d' améliorer les services de plate - forme, de fournir des services d 'encadrement, et d' autres conseils.

En contrepartie, les recettes de la Banque proviennent principalement de trois éléments: les ventes de marchandises, les services de plate - forme et d 'autres services, dont environ 98% sont des ventes indépendantes de marchandises, les recettes provenant des services de plate - forme proviennent des commissions des agents de vente des coopératives, tandis que les Autres services concernent principalement l' entretien des articles de luxe et les services de publicité.

Selon le type de vente de marchandises, le temple est une plateforme typique d 'un fabricant de produits de luxe, avec près de 55% de montres et d' emballages, suivi par les vêtements et les bijoux.

Marché intérieur des produits de luxe

Selon le réseau mondial de chaussures et chapeaux de vêtements, la croissance du marché mondial des produits de luxe a commencé à ralentir après la crise économique de 2008, et une étude menée conjointement par la BCG et l 'Association italienne des industries de luxe (altagamma Foundation) a montré que la croissance mondiale des produits de luxe serait ramenée à 2 à 5%.

La Chine est le principal contributeur à la croissance du marché des produits de luxe, mais ses forces de traction diminuent avec la lutte contre la corruption et le ralentissement du PIB en 2012.

Néanmoins, les dépenses totales de luxe des consommateurs chinois en 2016 restent proches du tiers du marché mondial.

Selon les statistiques, en 2016, environ 7,6 millions de familles chinoises ont acheté des articles de luxe, consommant en moyenne 71 000 yuan renminbi, et le marché dans son ensemble environ 540 milliards de yuan, dont deux tiers à l 'étranger.

Selon le réseau mondial de chaussures et chapeaux d 'habillement, le marché de certains articles de luxe en Chine a commencé à croître considérablement en 2017.

À titre d 'exemple, les exportations de Montres suisses vers la Chine ont augmenté de près de 20% au cours des huit premiers mois de 2017, après avoir chuté successivement en 2015 et 2016.

La croissance défavorable du marché intérieur s' explique principalement par l 'augmentation du nombre de personnes à revenu intermédiaire et élevé et par le retour du pouvoir d' achat à l 'étranger.

La croissance continue de la population à revenu intermédiaire et élevé de la Chine soutient fermement le marché intérieur de la demande de produits de luxe.

Plus important encore, la baisse des prix des produits de la région chinoise par les marques de luxe internationales et la dévaluation du renminbi ont également entraîné la perte de l 'avantage des prix pour les achats à l' étranger, ainsi que la politique des tarifs douaniers à l 'importation adoptée par le Gouvernement, qui a permis de réduire dans une certaine mesure les prix intérieurs des produits de luxe et l' écart des prix qui incite les consommateurs à rentrer chez eux.

Par conséquent, si la croissance du marché chinois des produits de luxe dans son ensemble est faible, voire en baisse, la consommation intérieure remplacera progressivement la consommation extérieure.

À l 'heure actuelle, notre consommation intérieure représente un tiers, la taille du marché est d' environ 180 milliards de yuan.

En comparaison, 90% de la consommation des pays d 'Europe et d' Amérique se produit sur leur territoire, et plus de 50% au Japon voisin.

Ainsi, le marché chinois des produits de luxe pourrait atteindre au moins 270 milliards de yuan.

Près de 100 milliards de yuan d 'augmentation du marché sera le principal champ de bataille du temple.

Espace imaginaire en ligne

Afin d 'assurer un service de haute qualité, les produits de luxe principalement sous la forme d' un magasin en ligne.

Mais avec la croissance de la jeune génération de consommateurs, les marques de luxe non seulement ajoutent un nouveau style au système de produits, mais aussi commencent à accueillir de nouveaux canaux d 'électricité.

En outre, 80% de l 'ancien magasin de luxe était ouvert dans une ville de première ligne, les marchés de longue queue de trois ou quatre lignes ne sont pas satisfaits et les entreprises d' électricité sont devenues des canaux importants.

Les fabricants de produits de luxe se répartissent en trois grandes catégories: les fabricants de produits de luxe, les opérateurs verticaux et les opérateurs intégrés.

Le temple est le représentant du distributeur vertical.

Les produits de luxe sont importés tardivement par leurs propres opérateurs et n 'ont pas d' expérience de l 'Internet, il n' y a pas de menace pour la concurrence dans les temples.

Integrated Electric Business is the most competitive Competitive Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition Competition competi

Ali, Jingdong tels que les entreprises électriques intégrées ont un grand nombre d 'utilisateurs, avec la marque de pouvoir négocier des prix élevés, et dans le domaine des produits de luxe ont mis en place une configuration d' investissement.

Sur la base de leurs propres avantages en matière de flux d 'utilisateurs, les deux principaux fabricants d' électricité ont choisi d 'investir dans les ressources de la marque plate - forme d' affaires, dans le domaine des produits de luxe.

Aribaba Strategic Investment fascination 2015, lucury Pavilion en ligne en août 2017, Jingdong est devenu le plus grand actionnaire de farfetch en juin 2017 et Beijing zunda en septembre dernier.

Comparé aux opérateurs intégrés, les opérateurs verticaux de produits de luxe n 'ont pas d' avantage compétitif.

Par conséquent, dans le domaine du commerce des produits de luxe, monastère doit être la troisième place derrière aribaba et Jingdong.

En 2016, le tmv a représenté près de 3,5 milliards de yuan, soit 10% de la part du marché des produits de luxe et plus de 60% des parts de marché ont été divisées entre aribaba et Tokyo.

En ligne, le temple n 'a pas beaucoup d' espace imaginaire.

La concurrence future est en dessous de la ligne.

La répartition en ligne du total des ventes au détail de biens de consommation sociale en Chine montre que le chiffre d 'affaires en ligne a atteint 15,5% en 2016.

La tendance à l 'informatisation des produits de luxe est plus tardive que celle des biens de consommation en général, et le taux de pénétration en ligne devrait atteindre 15% dans trois ans.

Ainsi, à l 'avenir, le marché intérieur des produits de luxe de 40 milliards de yuan, la taille des magasins en ligne reste de 230 milliards de yuan.

Par conséquent, même s' il y a 100 milliards de places supplémentaires sur le marché des produits de luxe à l 'avenir, le plafond du marché de l' électricité n 'est que de 40 milliards de yuan, l' augmentation doit provenir des canaux inférieurs.

L 'espace imaginaire du temple provient également d' une ligne plus dispersée et plus modérée.

Si Ku à ouvrir les canaux en ligne, le point le plus brillant est la précision de positionnement de l 'utilisateur.

À l 'heure actuelle, le temple dispose de 15 millions d' utilisateurs de haut de gamme, 3 600 yuan de prix unitaire beaucoup plus élevé que d 'autres plates - formes d' affaires.

Pour les marques, le temple de l 'utilisateur a une plus forte teneur en or, et est plus conforme à la marque de positionnement des consommateurs.

Un autre point lumineux est le faible coût des clients.

Le coût des visiteurs est passé de 48,6 yuan par personne en 2016 à 41,7 yuan par personne au premier semestre de 2017.

Par rapport à 3 600 yuan de prix unitaire, le magasin de temple est très efficace.

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Dans le même temps, le temple a ouvert en 2011 un magasin d 'expérience sous la ligne, a accumulé six ans d' expérience dans le fonctionnement de la ligne.

En 2016, le temple ku a noué des relations de coopération avec biguiyuan, yatl Malaysia Group, dans leur propre pays, en Asie du Sud - Est et en Australie, des centres commerciaux, hôtels et d 'autres expériences en ligne.

Les canaux immobiliers facilitent la mise en place rapide d 'un plus grand nombre de points de contact pour les consommateurs à la maison et à l' étranger et réduisent le coût de la construction indépendante.

Toutefois, l 'efficacité des magasins en dessous de la ligne demeure un problème majeur.

Selon les statistiques, le nombre de magasins de luxe a été multiplié par 3,3 en 2008 - 2016, tandis que les recettes n 'ont augmenté que de 2,3.

Bien qu 'il soit possible de se diriger en ligne vers le bas de la ligne, les effets de la conversion sont actuellement difficiles à mesurer et les effets d' expansion en dessous de la ligne doivent encore être vérifiés.

Les taux bruts ont deux points d 'Ascension.

L 'industrie du luxe est dominée par les marques, la plupart des bénéfices sont mangés par les marques, la chaîne de circulation n' est pas très rentable.

Le nouveau réseau national de trois plaques cotées en bourse, avec un taux d 'intérêt brut de moins de 10% depuis longtemps, a été racheté par ses fournisseurs en amont au début de 2017, et le taux d' intérêt brut est passé à 20%.

Dans un souci de neutralité, le monastère n 'accepte pas les marques, ce qui fait qu' il est difficile d 'atteindre un taux d' intérêt brut de 20%.

En 2014, afin de promouvoir l 'extrémité mobile, l' augmentation des remises sur les marchandises dans les dépôts de monastères a entraîné une baisse des taux d 'intérêt bruts.

Au cours des deux dernières années, grâce à l 'ajustement de la structure du produit et à la réduction des taux d' abattement, le temple a porté le taux d 'intérêt brut à 16,8%, avec seulement 2% d' espace de levage.

L 'efficacité opérationnelle est limitée.

Les coûts d 'exploitation des entreprises d' électricité comprennent principalement la logistique d 'entreposage, les frais de vente, les frais de recherche - développement et les frais de gestion.

À cet égard, seul l 'article sera un modèle d' efficacité opérationnelle, et la taille du GMV est plus de 10 fois supérieure à celle du dépôt de temples, les limites de l 'efficacité opérationnelle du temple peuvent être consultées.

Dans le domaine de la logistique d 'entreposage, seuls les produits seront autonomes, de sorte que le coût de la logistique est plus élevé.

Le coût de la logistique d 'entreposage est resté stable à environ 3%.

Les frais de vente représentent la part la plus importante des frais d 'exploitation.

Seuls les produits de vente pour environ 5% des coûts, des centaines de millions d 'utilisateurs enregistrés.

Le temple ne compte que 15 millions d 'abonnés enregistrés, le coût des ventes a chuté à 6% au premier semestre de cette année, et nous prévoyons une reprise à l' avenir.

De même, à l 'avenir, la part des dépenses de R - D et de gestion sera inversée.

Au cours du premier semestre de 2017, la part des dépenses liées au temple était de 4,1%, contre 6% seulement pour les recettes.

Une fois que le projet d 'ouverture du magasin aura été lancé, le pourcentage de techniciens et d' opérateurs de coulisses augmentera et les coûts y afférents seront répercutés.

D 'une manière générale, c' est la période la plus productive pour le fonctionnement du temple et la période d 'expansion future ne fera qu' empirer.

En ce qui concerne l 'analyse des recettes, l' augmentation des recettes dans les temples est tombée à 30% au cours du premier semestre de l 'année.

Dans l 'avenir, en raison des limites du plafond, la croissance en dessous de la ligne doit s' appuyer sur les boutiques ouvertes pour entrer dans la maturité, la croissance ne sera pas très élevée.

Nous comptons que les recettes de la mosquée augmenteront de 20 à 25% en 2018, soit environ 40,5 à 4 milliards 220 millions de yuan.

En ce qui concerne les taux d 'intérêt bruts, la Banque de temple a principalement pour but d' améliorer l 'espace maori en restructurant les produits et en augmentant le nombre de fournisseurs de marque, la cotation en bourse a un certain effet positif sur l' introduction des marques.

Toutefois, la marge de manœuvre disponible pour l 'augmentation des taux d' intérêt bruts est déjà faible et devrait atteindre 18% en 2018.

En ce qui concerne les frais d 'exploitation, les fonds futurs seront davantage consacrés à la construction de nouveaux magasins d' essais en aval, à la construction d 'entrepôts, à la publicité et à la recherche - développement, et la part des frais d' exploitation des entrepôts dans les monastères devrait augmenter sur la base actuelle et devrait atteindre 15 à 16% en 2018.

Compte tenu de ce qui précède, on a calculé que le bénéfice net de la mosquée en 2018 se situerait entre 0,8 et 120 millions de yuan, soit 20 à 25 fois plus que le prix actuel des actions, compte tenu de la période de développement de la mosquée.

Pour plus d 'informations, s' il vous plaît regarder le monde des chaussures et des chapeaux.