La Commission Chinoise De Réglementation Des Valeurs Mobilières Et La Commission Nationale De Développement Et De Réforme Discutent À Nouveau Du Marché Des Billions De FPI: Briser L'Inertie De L'Examen Et De L'Approbation Et Promouvoir La Participation Des Fonds À Long Terme

Le plan directeur des FPI publics chinois est en cours d'élaboration.

Le 23 juillet, lors de la réunion de 2021 du Forum chinois des FPI, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Commission chinoise de développement et de réforme ont de nouveau discuté du marché des FPI.Li Chao, Vice - Président de la csrc, a souligné que pour faire progresser la construction du marché des FPI, nous devons adhérer sans relâche à l'orientation du marché fondée sur l'état de droit, respecter pleinement les lois du marché et briser la pensée inerte de l'examen et de l'approbation.

Han Zhifeng, Directeur adjoint du Département de l'investissement de la Commission nationale du développement et de la réforme, a déclaré qu'à l'avenir, du point de vue de la Commission du développement et de la réforme, l'accent serait mis sur l'accélération du processus de travail sur la base de l'assurance de la qualité des projets, de la résolution pratique des problèmes clés et difficiles, du plein jeu du rôle des commissions locales de développement et de réforme, du suivi des projets publiés et de l'utilisation globale de divers moyens pour appuyer la promotion des projets pilotes.

Auparavant, les neuf premières Reit publiques d'infrastructure étaient cotées en bourse et recherchées par le marché, ce qui a entraîné une reprise collective le premier jour.À cet égard, le Vice - Président de la csrc, Li Chao, a déclaré que le premier lot de projets pilotes Reit répondait aux attentes et que la prochaine étape consistait à continuer de renforcer la conception de haut niveau.

Le premier lot de FPI publics est inscrit sur la liste « pleine lune »

Le 21 juin, le premier lot de fonds publics Reit a été lancé sur le marché et il y a plus d'un mois.

Le premier jour de l'inscription, neuf FPI d'infrastructure ont été négociés à une prime.Plus précisément, l'augmentation de l'énergie verte dans le parc de production de Shekou et Shougang est plus élevée, atteignant respectivement 14,72% et 9,95%.Huaan Zhangjiang Reit a également atteint 5,89%, la plus faible augmentation étant Ping An Guangzhou Exchange and Exchange Investment Guanghe Highway Reit, avec une augmentation de moins de 1% seulement 0,68%.Il convient de noter qu'à un moment donné, le prix le plus bas de la Reit industrielle de Dongwu su Park était de 3876 yuan / action, soit 3,88 yuan / action de moins que son prix d'émission.

Dans le même temps, le premier lot de fonds publics Reit cotés a été activement négocié, avec 8 Fonds représentant plus de 10% du volume de circulation. Le plus actif a été le parc de production Shekou, avec 33% du volume de circulation. Deuxièmement, Shougang Green Energy et Wells Fargo ont été les premiers Reit de L'eau.

Bien que le sentiment du marché ait été chaud le premier jour de l'inscription sur la liste, les FPI cotées en bourse dans leur ensemble ont montré une tendance stable au cours des prochaines années.

Le lendemain de l'inscription, le Fonds public reits a commencé à se casser sur le marché secondaire. Parmi les neuf produits, seuls les reits de l'eau de premier plan de Wells Fargo ont légèrement augmenté, tandis que les reits de l'industrie de Dongwu su Park ont fermé à plat, tandis que les sept autres reits ont fermé à la baisse.

Au 23 juillet, il y avait deux fonds publics Reit dont le prix du marché secondaire était inférieur au prix d'émission, à savoir Guangzhou Guanghe et Yantian Port Reit.

Wang Jiatong, Vice - Directeur général de Beijing DaChao capital Co., Ltd., estime que les actifs sous - jacents correspondant au premier lot de projets Reit publics, qu'il s'agisse de l'emplacement régional, des attributs de l'industrie ou de la maturité opérationnelle, sont des actifs de qualité régionale de base reconnus par le marché en Chine.Étant donné qu'il n'y a pas d'entité de couverture inférieure dans la structure des FPI d'offre publique et qu'il n'y a que le crédit d'actifs, même pour les actifs de haute qualité, si le prix est trop élevé au cours du processus d'émission, le prix de transaction tombera en dessous du prix d'émission après l'inscription sur le marché secondaire.

Expansion pilote des FPI publics

Selon les dernières données de la NDRC, l'échelle du Fonds d'offre des neuf premiers projets est de 31,4 milliards de RMB. Après déduction du remboursement de la dette, du paiement des impôts et des taxes et du rachat d'actions conformément aux règles, le Fonds net de recouvrement pour les nouveaux investissements est d'environ 14,9 milliards de RMB, ce qui peut entraîner un investissement total de plus de 170 milliards de RMB pour de nouveaux projets.

Sur la base d'un résumé de l'expérience pilote précédente, la Commission du développement et de la réforme a publié récemment l'avis sur la poursuite des travaux pilotes des fonds fiduciaires d'investissement immobilier (FPI) dans le domaine des infrastructures (ci - après dénommé le document 958), qui élargit la portée des FPI publics à partir de la zone pilote, de la portée des actifs et d'autres niveaux, et propose d'autres exigences.

Le Fonds Hua'an estime que l'impact principal du document 958 se reflète dans quatre aspects.Premièrement, l'expansion régionale et l'expansion à l'ensemble du pays de la zone pilote du projet reits d'investissement public dans les infrastructures;Deuxièmement, de nouvelles infrastructures énergétiques, des logements locatifs subventionnés, des installations de conservation de l'eau, du patrimoine naturel et culturel, des sites touristiques nationaux aaaaa et d'autres projets pilotes;Troisièmement, les exigences relatives à l'échelle de lancement ont été encore améliorées, tandis que les exigences relatives à la capacité d'expansion des actionnaires initiaux ont été quantifiées, ce qui a encouragé les promoteurs disposant de réserves d'actifs abondantes à émettre des FPI de placement public avec des actifs de grande qualité;Quatrièmement, augmenter à 90% la proportion des fonds nets recouvrés utilisés pour les nouveaux projets, et le critère de calcul est clairement défini comme « les fonds recouvrés après déduction des fonds utilisés pour rembourser les dettes pertinentes, payer des impôts et participer à des placements stratégiques conformément aux règles ».

CITIC Securities Research Report a souligné que l'élargissement de l'enceinte des FPI d'infrastructure et l'inclusion d'actifs sous - jacents tels que les logements locatifs garantis sont bénéfiques non seulement pour enrichir les actifs sous - jacents des FPI d'infrastructure, améliorer l'attrait des FPI, mais aussi pour aider les entreprises à revitaliser les actifs existants et à ouvrir la situation dans des domaines tels que la location à long terme et le stationnement.En particulier, l'état lamentable de l'exploitation des appartements de location longue durée centralisés au cours des dernières années a conduit à peu de marques compétitives dans ce domaine.Une fois que la voie de la titrisation des actifs est ouverte, les entreprises peuvent croître rapidement en fonction de leur capacité opérationnelle.

Le renforcement des institutions sera renforcé par la suite.

Les spécialistes du marché s'attendent à ce que le marché chinois des FPI publics soit vaste.

Selon une étude de la Guanghua School of Management de l'Université de Pékin, le marché chinois des FPI publics devrait atteindre 4 à 12 billions de yuans, selon des estimations prudentes.Compte tenu du fait que la population urbanisée de la Chine, le nombre total de biens immobiliers et les investissements en immobilisations sont nettement plus élevés que ceux des États - Unis, l'échelle du marché chinois des FPI sera beaucoup plus grande que celle des États - Unis une fois qu'il aura atteint sa maturité.

Lors de la réunion de 2021 du Forum des FPI en Chine, tenue le 23 juillet, Li Chao, Vice - Président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a souligné que, dans l'ensemble, le placement public des FPI était une nouvelle chose en Chine et qu'aucun arrangement institutionnel et institutionnel n'avait encore été mis en place.À l'avenir, des règles institutionnelles parfaites devraient être mises en place pour promouvoir la participation des fonds à long terme à l'investissement.

Li Chao a en outre souligné que pour promouvoir la construction du marché des FPI, nous devons adhérer sans relâche à l'orientation du marché fondée sur l'état de droit, respecter pleinement les lois du marché, briser la pensée inertielle de l'examen et de l'approbation, réduire la couleur du contrôle administratif et de la gestion des investissements Dans les projets, et nous efforcer de mettre en place un système institutionnel ouvert, transparent, continu et stable avec des attentes claires.L'audit doit être conforme à l'idée d'un système d'enregistrement et les travaux de recommandation de projet doivent se concentrer sur la conformité avec les grandes stratégies nationales, les politiques de macro - contrôle, les politiques industrielles et les lois et règlements sur la gestion des investissements en immobilisations, afin d'éviter que l'audit substantiel à long terme ne donne un délai stable aux sujets du marché et aux investisseurs et d'éviter les distorsions du marché.

Han Zhifeng, Directeur adjoint du Département des investissements de la Commission nationale du développement et de la réforme, a déclaré que la mise en place de politiques de soutien telles que la surveillance financière des produits Reit, le paiement des impôts et le transfert de fonds publics, qui sont très préoccupants pour le marché, est en effet favorable au développement à long terme des Reit d'infrastructure, mais la mise en place de politiques doit être un processus étape par étape. La rapidité et la lenteur de la mise en place de ces politiques sont également liées au développement du marché des Reit d'infrastructure lui - même.Parce que toutes les institutions doivent être patientes avec l'introduction de politiques de soutien.

Dans le même temps, Han Zhifeng a souligné que les actifs sous - jacents des FPI d'infrastructure sont des projets d'infrastructure matures et stables, dont la principale source de revenus est des dividendes relativement stables, qui ne conviennent pas à la spéculation à court terme et à la participation patiente à long terme au capital.