Marchés Quelques Points D'Anatomie Des Prix Récents Du Coton Dans Une Fourchette De Prix Historiquement Bas

Les prix du coton ont connu une nouvelle baisse, le coton américain approchant la ligne de front de 65 cents / LB et le coton Zheng approchant la ligne de front de 13 000 yuans / tonne.Tous sont mesurés par l'industrie, au niveau de la fourchette de prix historiquement bas.

La baisse du cycle s'est produite dans un contexte où la météo est en grande partie assurée, les pressions sur l'offre sont progressivement claires et la demande est difficile à voir, mais le trading macro et la fermeture des positions post - point sont des facteurs centraux qui renforcent les baisses internes et externes à ce stade.Par conséquent, le facteur de rebond est probablement aussi l'affaiblissement du dégagement macro et la digestion de la pression de fermeture.Si une phase de réchauffement se produit, la demande est plus orientée macroscopiquement sous réserve d'un effet débilitant de rebond ou de dégagement.Et en attendant la saison de commercialisation du nouveau coton 24 / 25, la pression d'approvisionnement de l'industrie reste à digérer.

　　I. Évolution des prix du coton

Le contrat principal Cotton a chuté après un sommet de 103,8 cents / LB à la fin du mois de février et a récemment atteint un plus bas de 66,55, avec une baisse de 35,89% du plus haut au plus bas dans la tendance baissière du cycle.Ce creux est le plus bas depuis octobre 2020.

Le contrat principal de Zheng Cotton a connu un double Sommet de 16 500 yuans / tonne à la fin de février et au début d'avril, avec un minimum récent de 13 250 yuans / tonne, soit une baisse de 19,7%. Le plus bas récent est le plus bas depuis décembre 2022, également proche de la position du Début octobre 2020 (suivi d'un tour de hausse qui s'est poursuivi jusqu'en octobre 2021).

　II. Logique opérationnelle et analyse simplifiée

1, la récente baisse du coton américain est la double force motrice de la nouvelle pression annuelle de croissance de la production et du dégagement macro.

Les aspects fondamentaux de l'offre et de la demande, l'augmentation de la production de coton américain en 24 / 25 ans, s'est progressivement établie sous l'effet de l'augmentation de la superficie et des préférences météorologiques.Mais son extrémité de la demande a été confrontée à des défis, d'une part, les livraisons 23 / 24 ont été lentes et, d'autre part, les ventes de coton neuf ont été faibles.En raison de l'augmentation marquée du ratio Bibliothèque - broche, le coton américain ajusté sur la base de ces données était autrefois aussi bas que 62 cents.Le rapport sur l'offre et la demande d'août a revu à la baisse les superficies ensemencées et augmenté le taux d'abandon des terres agricoles, ce qui a entraîné une forte baisse de la production de 410 000 tonnes à 3,29 millions de tonnes.Après une baisse synchrone de la consommation, son chiffre d'affaires a été revu à la baisse de 3,2 points de pourcentage en glissement mensuel à 32,37%.Selon les dernières données, le prix ajusté du coton américain est estimé à 67 cents, toujours à un niveau de prix bas.

En termes de facteurs macroéconomiques, le rythme de réduction du taux d'intérêt du dollar plus, le cycle de rattrapage, l'inflation, l'environnement des marchés financiers et d'autres facteurs macroéconomiques sont les principaux moteurs du Mouvement des prix du coton.La baisse récente semble être l'offre de fondamentaux de négociation, en fait, il s'agit plus de la force d'un dégagement macro, et le vide spéculatif est également le principal sujet de négociation des prix de marché.Ensuite, la pause macro, reflétée dans le prix du coton, il y a une possibilité de stabilisation ou même de rebond.Les récents gains macro ont été négociés sur les anticipations de récession américaine, mais après tout, ce n'est qu'une transaction attendue, de sorte que ce sentiment commercial peut également se reproduire.Mais le risque de récession et le stimulus après la baisse des taux d'intérêt restent des sujets commerciaux incertains pour l'avenir, et la hausse des premiers points de vue temporel doit encore être prise en compte.

2, la faiblesse du coton Zheng réside dans la pression constante de la demande et la pression de prix après le disque

La demande apparente de coton domestique a toujours été sous pression.La pression du côté de la demande provient, d'une part, du manque de points forts de la demande finale et, d'autre part, de la pression de désintégration après épuisement des stocks intermédiaires jusqu'à un niveau élevé, principalement des fils de coton (20235, - 80,00,- 0,39%).Des données telles que la baisse continue des démarrages en aval et l'augmentation des stocks commerciaux de cotonniers d'une année sur l'autre confirment la faiblesse de la demande.

Le prix du point après le plateau provient principalement de la vente de coton non évalué par les laminoirs, avec une demande de fermeture à l'approche du temps.Et une fois que les prix baissent, sous la pression de la marge supplémentaire, il est facile d'avoir une force d'encaissement concentrée.Ainsi, sous la direction du dégagement macro et de la chute du coton, la pression de Zheng a également suivi.Cependant, le facteur a également été encaissé lors d'une vague de baisses et de réductions de positions au cours du dernier mois.

　Iii. La structure de l'offre et de la demande reste creuse, la force du rapport mensuel s'affaiblit

Le dernier rapport mensuel sur l'offre et la demande publié en août montre que la production mondiale annuelle de coton en 24 / 25 est de 25,61 millions de tonnes, soit une baisse de 560 000 tonnes en glissement mensuel, et la consommation de 25,3 millions de tonnes, soit une baisse de 210 000 tonnes en glissement mensuel.La production reste supérieure à la demande et l'augmentation de la demande reste élevée par rapport à la croissance du PIB au cours de la même période.

Mais du point de vue de l'ajustement d'un mois à l'autre, le rapport a considérablement réduit la production de coton américain et, après ajustement des données historiques chinoises, a ajusté les stocks de clôture finaux d'un mois à l'autre de 1,09 million de tonnes à 16,9 millions de tonnes, le dernier ratio de broches de stockage ajusté à 66,78%, en baisse par rapport à l'année précédente.

　La demande s'améliore saisonnièrement, mais la couleur est moyenne

L'aval est entré dans le temps de l'amélioration saisonnière, les commandes ont repris de manière saisonnière, mais la demande globale n'a pas augmenté de manière significative, comme le montre le démarrage en aval, le démarrage de l'usine de tissu a légèrement réchauffé, mais le démarrage de l'usine de fil est toujours en baisse.On s'attend à ce que la reprise saisonnière se poursuive à la fin de la période, ce qui pourrait, dans une certaine mesure, entraîner un certain rebond des prix qui chutent à des niveaux bas.Juste la couleur globale ou difficile d'être optimiste, le soutien du prix du coton est également limité, les études de marché montrent également que la confiance en aval est généralement insuffisante.Le manque de confiance conduit à une volonté limitée de thésauriser à nouveau de manière proactive, même avec l'idée de thésauriser de manière spéculative sur la base de prix bas, après que le rapport des prix ait continué à baisser.

　　V. Facteurs de négociation de marché

1, la position de Cotton américain, le vide spéculatif est à un niveau élevé, mais en même temps, le volume des contrats d'achat à prix fixe est élevé.

Selon le dernier rapport sur les positions du Fonds publié par la CFTC, au 6 août, ice Cotton futures market non - commercial futures plus options Holdings Multi - ordres nets - 35 031, en baisse de 3 904 par rapport à la semaine précédente;Multi - ordres nets de positions non commerciales à terme seulement - 41 908, en baisse de 4 567;Le Fonds indiciel des produits de base a enregistré un excédent net de 62 918 unités, en baisse de 2 669 unités.En raison de la concentration biaisée de la puissance du vide spéculatif, sa force de fermeture de position devrait augmenter la force de rebond après l'apparition de la poussée de rebond.Cependant, sur les contrats non indexés en décembre, le volume des ventes non indexées était historiquement bas, mais le volume des contrats non indexés était historiquement élevé, ce qui signifie que la pression sur les ventes de l'industrie a également rebondi.

2, la position intérieure du disque tombe à un niveau bas

Le stock total de Cotton a atteint plus de 1,2 million de mains à son apogée, mais il est maintenant tombé à plus de 600 000 mains, soit une réduction de moitié par rapport à son apogée.On peut voir qu'après la chute du coton, les contradictions actuelles ne sont pas assez importantes et la chaleur de l'argent diminue.D'autre part, les positions existantes, la force courte est encore plus grande que la force longue.Si la fin de la période n'est pas l'occasion d'une chute rapide pour former une inversion en V, une bonne performance haussière peut être nécessaire pour voir le montant global de la position.

　　Vi. Conclusion

Les fondamentaux du coton sont globalement vides, principalement basés sur la grande configuration de l'offre et de la demande, ainsi que sur la faiblesse globale de la consommation.Cependant, les prix baissent progressivement et sont confrontés à un rebond progressif dû à la résistance aux évaluations.Les prix antérieurs du coton américain ont rencontré un soutien de phase à 70 cents, mais ont ensuite été à nouveau cassés, en particulier sous la pression macroscopique.Auparavant, le soutien de la politique intérieure basée sur les quotas et la reprise saisonnière en aval ont également connu un rebond du soutien.Mais le coton américain et les produits de base dans leur ensemble ont chuté et la pression sur le pays a également augmenté, de sorte que les prix intérieurs du coton ont également été faibles, tandis que la pression sur les prix a suivi, renforçant la tendance à la baisse.L'accent à court terme sur le coton américain 65 / 66 et domestique 13000 lignes de front basé sur la suspension de pression à court terme pour une période de retard stable possible.Mais qu'il s'agisse de risques macroéconomiques ou de pressions sur l'offre après la mise sur le marché du nouveau coton, ce n'est qu'à un stade ultérieur que le marché du coton doit faire face.L'évaluation des prix et des rythmes s'est poursuivie ultérieurement en intégrant les mouvements macro - économiques, les mouvements des produits de base et la dynamique en aval.