地方ファイナンスプラットフォーム：作用弁証法で見る&Nbsp;リスクの早期予防

地方融資の短期債務リスクは大きくないが、中長期の潜在リスクを防ぐには転ばぬ先の杖が必要だ。私達は三方面から地方融資プラットフォームの管理を調整します。地方融資プラットフォームの役割を十分に確認し、地方融資プラットフォームを管理しますが、一刀両断を行わず、地方と銀行の両方から地方融資を規範化し、整頓します。

2009年以来、地方融資プラットフォームの債務リスクは、社会各界の注目と熱い議論を引き起こした。もちろん、地方政府の債務の短期リスクは大きくないが、中長期の潜在リスクを防ぐには「転ばぬ先の杖」が必要だ。現在、国務院はすでに正式に地方融資プラットフォームを整理、整頓し、規範化させて作業日程に組み入れました。筆者の意見によると、地方融資プラットフォーム管理の定調は次の3つの考えがあるかもしれない。

第一に、地方融資プラットフォームの役割を十分に肯定する。最近の地方政府の融資プラットフォームのリスクは各方面の注目を集めているが、過度に誇張してはならず、さらにファイナンスプラットフォームの役割を弁証してみなければならない。

現在、地方金融プラットフォームには多くの問題がありますが、私たちは発展と安定の観点からこの問題を見直す必要があります。地方融資プラットフォームの大量発生により、都市インフラ建設プロジェクトの運営がより市場化され、専門化された。また、商業銀行の融資を吸収するために重要なプラットフォームを提供した。例えば、2010年の経済成長はまだ投資が主役を演じなければなりません。地方政府の資金は投資の増加に極めて重要です。地方政府の資金は依然として政府の投資融資プラットフォームのサポートが必要です。長期的に見ると、中国は工業化、都市化の加速発展時期にあり、基本建設に必要な資金は膨大であり、各級政府は都市建設を推進し、公共サービスを改善する上で依然として顕著な役割を果たしている。

政府系の負債水準から見ると、関連統計によると、2009年の中国の国債残高は6.27兆元で、地方金融プラットフォームの負債は7.38兆元で、まだ消化されていない銀行の不良資産があり、現在の政府負債総額は約15.25兆元で、その年のGDPの45.48%を占めています。これに対して、日本とユーロ圏とアメリカの政府負債のGDP比重はそれぞれ229%、78.9%、87%である。したがって、全体的に見て、現在の中国政府の債務のデフォルトリスクはまだ低いです。過度に拡大したり、過大評価したりするべきではないです。

第二に、治理は一刀両断ではない。地方政府の融資プラットフォームの特殊性はこの種の問題に対処することを決定しました。国際経験から見れば、制度の設計が合理的であれば、地方政府の債務は地方経済の発展を促進する有効な道である。

これに対して、仕分けをすることは治理を展開する重要な前提です。もともと政府の融資プラットフォームは省級政府に集中していましたが、2008年以降、地方政府が融資プラットフォームを建設するレベルは徐々に地市級、区県級、さらには集鎮、農村に移動してきました。2009年末までに、全国の各級政府の融資台は8000軒以上に達しました。その中、県級のプラットフォームは半分以上を占めています。

現在から見れば、これらのプラットフォームの資産は三つの種類に分けられます。第一類は、経営性収入が全くなく、都市道路、公共文化、スポーツ施設などです。第二類は、一部の経営性収入がありますが、完全に損益を自負することはできません。

上記の異なったタイプのプラットフォームによって、異なる治理パターンを取るべきです。その中で、第一種類のプロジェクトの中で、特に公益性のプラットフォームは主に財政資金を持って解決します。第二類のプロジェクトに対して、一部は地元の政府の財力に頼って、一部は銀行の貸付金の介入が必要です。

地方政府の融資プラットフォームを改組したり改造したりして、簡単に「一関」とは理解できない。これまで土地などの各種資産注入によってプラットフォーム規模を拡大してきた「内生式」発展モデルを踏襲するほか、プロジェクトの建設機能を徐々に弱化させるとともに、各プラットフォームの分業協力を強化し、資産経営を発展方向とし、地域経済の持続的な発展に対する支持倍数を拡大する。

第三に、地方と銀行の両方から地方の融資を規範化し、整頓します。まず、地方政府への融資規制を強化する。地方政府の投資融資プラットフォームの運営は規範化されていません。主に、全体の負債水準が高く、資本金不足や資本金不確実、債務償還責任主体が明確でないなどの面で表現されています。継続的な実施方案は、地方政府が投融資プラットフォームを通じて形成した隠れた負債の適時公開開示・コンプライアンスへの転換を推進し、中央関係部門の地方債務に対する監視を強化し、地方債務リスク警告システムを確立し、完備させ、各級政府の責任制度と債務の返済保障メカニズムを確立し、地方政府の融資限度額と期限の授権制度を確立するなどである。

第二に、信用管理の強化が必要です。2009年に銀行業金融機関が新たに外貨の中長期融資を新たにして7.1兆元に達しました。しかし、上場銀行が開示している情報によると、政府の融資プラットフォームの資産の質は高く、不良率は低い（ほぼ0.1%以内）。

しかし、地方政府の膨大なプラットフォームローンに対して、どうやって早目に転ばないか？監督層であれ、商業銀行自身であれ、融資プラットフォームとプロジェクトローンリスク管理の強化を重視し始めました。商業銀行は自分の経営状況と特徴によって、相応の地方融資プラットフォームをドッキングします。