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国内消費は中国経済の最も重要なエンジンになります。

2011/12/6 14:53:00 12

国内消費は中国経済の最も重要なエンジンです。

コムチは先週の水曜日に、2012年までに中国の店舗数を40%増加すると発表しました。

このアメリカを加えて

ぜいたく

手提げ袋会社は今年中国で20店舗をオープンしました。

ブランド

中国の店舗総数は75店舗に達する。

コムチ及びその他のすべてのハイエンドに対して

小売り商

中国市場は会社の発展の見通しにとって極めて重要である。


  



 


国内需要も中国経済に動力を提供できるかどうか?今年の10ヶ月前、中国の社会消費財小売総額は前年同期比17%増となり、国内消費は中国経済の長期成長のエンジンとなることが明らかになった。


これは極めて重要で、現在中国の経済成長を支える他の2つの柱が苦境に直面しているからです。

30年来、中国の経済発展を推進してきた輸出の伸びは下降しています。特に中国最大の輸出市場であるヨーロッパは引き続き厳しい状況に直面しています。

投資(約87%は政府から)輸出の低迷による不足を補うことができるかもしれませんが、政府の支出はすでに限界収益の減少点を超えています。


昨年、中国の国内消費が国内総生産(GDP)に占める割合は33.8%に落ち込んだ。これは世界のすべての国の中では絶対に最低水準だ。

明らかに、国内消費は中国経済の中でより大きな役割を果たしている空間はまだ非常に大きいです。


実は、過去5年以上の間、中国の指導者は中国の経済構造の見直しや消費比重の向上などを議論してきました。

例えば、彼らは消費者のために家電や自動車を買う補助金を提供します。

しかし、私たちが他の国で見たように、中国政府がこれらの奨励補助金政策を終了すると、これらの商品の販売はすぐに下降します。


これらの方向性補助措置は正しいが、経済構造の再調整については、中国の指導者は過去30年間の改革開放期間中、輸出ガイド型(言い換えれば消費に反対)の経済成長モデルを維持してきたため、予期した効果が得られなかった。

2008年の世界経済が苦境に陥った時、中国の指導者は政府の支出を増やして輸出の落ち込みを補うことに転じた。

その結果、中国経済は――温家宝首相の話によると、ますます「不安定、不均衡、不協和、不持続」になった。

この表現は印象深いです。


過去5年余りの経済繁栄の時期に、中国の指導者は経済構造の調整を実現できませんでした。これは中国経済が急に下降している時に、大胆な措置を取って消費を増加させないことを示しています。

消費を増やすには、人民元を自由に変動させ、銀行が市場金利(すなわち金利市場化)を提供することによって顧客預金を競って獲得すること(国有企業に市場貸出金利を徴収することを意味する)、労働者が労働組合組織を設立し、賃金の引き上げを要求することができ、社会保障システムを大幅に強化することができるようにしなければならない。


最後の項目以外に、中国の指導者はまだ上記の他の事項を準備していません。

残念なことに、消費の低迷は中国の経済成長モデルの必然的な結果であり、このモデルの一つだけでなく、矯正できる特徴である。

このため、国務院の王岐山副総理は先月、アメリカの貿易関係者に対し、中国政府がさらに「不均衡に回復する」と述べ、「バランスの取れた経済の衰退」を避けるため、これに驚くべき人はいないと述べました。


現在の景気低迷期において、消費成長の見通しは特に良好ではない。

三つの面については細心の注意が必要です。

まず、10年来中国の実際の給料は毎年12.5%増加しますが、しかし消費の中国の経済の中の比重は滑り降りて、だから私達ははっきりさせたくて、国内と外部の需要の萎縮に直面して生産性の減衰する雇い主が人員削減を始める時、消費は何が変化することができますか?


第二に、全国の不動産「異常繁栄」に続き、不動産は中国の家庭財産の半分を占める。

しかし、住宅価格は今年9月から軟調になり、10月には大幅に下落し、11月には下落の勢いを維持しました。

自信の危機が現れるかどうかに関わらず、不動産価値が急速に下落すると、マイナスの富効果が避けられなくなり、消費を弱めます。


第三に、ますます多くの分析者が見方を変えて、中国政府は来年利率を下げるという認識で一致しました。

ゴールドマン・サックスグループのエコノミスト、宋宇氏は「経済成長が減速していることを考慮して、需要に上限を設けており、インフレは今後数カ月で下落するだろう」と述べた。

彼は中国が早ければ来年第二四半期に利下げすると予想しています。

もちろん、貸出金利が下がると同時に、預金金利も下がり、さらに家計を圧迫する可能性が高いです。


言うまでもなく、中国政府は2008年のように銀行に融資を強制して経済を支えます。

この技が今度役に立つとしても、将来はこの技のために発生するすべての不良債権に対して代価を払わなければなりません。

「ウォールストリートジャーナル」のコラムのトム・オルリック氏が指摘しているように、「世界には代価なしの景気刺激策は存在しない」ということです。


最終的には、中国政府が熱狂的に打ち出した景気刺激策を「お会計」する人がいると知っています。

中国では技術官僚が低すぎる預金金利と異常な高い預金利差を維持して銀行の資本構造をこっそり調整する際、消費を増やすのは非常に難しい。


しかし、経済の萎縮はある意味で消費に有利である。

輸出が衰退すると、消費のGDPへの貢献率が自然に上昇します。

しかし、これは中国の拡張計画を発表した時の見通しではないかもしれません。

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