奥康:温州初の資本市場をスパートする靴業会社

丸7ヶ月の長い待ち時間を経て、4月26日、奥康国際はついに看板を出す時を迎えた。「中国靴都」温州初の資本市場をスパートする靴業会社として、オーコン国際早くも2011年9月23日に会議を終えた。主な業務靴のほか、2003年以降、王振滔は不動産市場に大挙進出し、王振滔が実際にコントロールしている不動産会社は中瓯地産、重慶奥康置業有限会社、湖北奥康置業有限会社、聊城置業有限会社など7社を含む。

　　年間5565万元の補助金、永嘉政府は奥康の国際上場を助力しますか?

丸7ヶ月の長い待ち時間を経て、4月26日、奥康国際はついに看板を出す時を迎えた。

として中国の靴の都温州初の資本市場をスパートする靴業会社、奥康国際は2011年9月23日に会議を終えた。通常のリズムに従って、会社の株は年内に発行を許可されます。しかし、地元のあるライバルの通報に遭ったため、奥康国際の上場日は何度も延期された。奥康もそのため、2011年に浙江省が通過した企業の中で唯一、これまで上場していない会社になった。

4月19日、奥康国際は同日のオンライン申請状況を発表し、そのオンライン署名率は15.31%(同日申請した人民ネット署名率は1.5%)に達し、今年のA株会社の署名率の新高値を記録した。少なくとも株民の購買意欲から見ると、25.50元/株発行の奥康国際は、投資家によく見られていない。

奥康国際の会社は浙江奥康靴業株式会社と呼ばれ、温州永嘉の瓯北鎮に位置している。会社名に「国際」の文字がない奥康は、「奥康国際」の証券コードを手に入れた。これは中国資本市場でも珍しい。

中国業界企業情報発表センター(CIIIC)が発表した消費財市場重点調査報告書によると、奥康国際2010年度の男性靴市場占有率は2位(1位は森達)だった。しかし、公開の場では、ネットロードショーを含めて、奥康は国内の男性靴のNO.1だと主張した。

「株募集説明書」によると、2011年12月31日現在、奥康国際の全国各地での販売拠点は4512店で、そのうち直営店は477店、販売店は4035店だった。記者の調査によると、スパートの規模のためか、一部の都市では、オーコンが街にいくつかの店を開いたことがある。上海のネットユーザーによると、奥康国際IPOの会議後、一部の店はひっそりと閉鎖されたという。

　　わかれた創始者

奥康国際と同様に、近年温州企業が上場し、ほとんど例外なく同業者の通報に遭遇した。昨年発売された森馬服、今年発売された温州宏豊などが含まれている。

奥康国際を含めて、温州の多くの企業の歴史上、多くの購買、販売行為は領収書だけを発行し、領収書を発行しないなど、さまざまな租税回避、脱税行為が存在している。これは多くの温州企業が資本市場をスパートし、先に整理し、解決しなければならない最も重要な問題の一つとなっている。

2010年以降、温州には康楽薬業、温州瑞明などの企業が相次いでいる。温州の関連部門はすでに各方面に配慮しており、今後は同業者の通報は許されないという。これと関係があるかどうかは分からないが、今年会議に出席した温州企業の金卡高科、ジョージ・ホワイトなどは、同行の通報はなかったようだ。

資本の大きい省浙江で、温州は現在A株の上場会社が10社しかなく、浙江で最下位の4位にある。これらの会社の中で、奥康国際の上場の道が最も波乱万丈だ。

奥康国際の実際の支配人である王振滔は、1965年に生まれ、永嘉県瓯北鎮千石村人で、スペインを何度も往復するビザを持っている。2011年、温州市工商連合は交代し、王振滔は温州市工商連合の議長に当選した。今年2月、王振滔は温州市政協副主席に当選した。王振滔は温州で「バックバンドの兄」と呼ばれている。

今回上場した奥康国際は、主な発起人が奥康グループである。奥康グループの前身は1989年7月に設立された永嘉県黄田奥林靴工場で、王振滔、銭金波、李啓沢がそれぞれ1万元出資して設立された。その中で、銭金波は王振滔の妻の林麗琴のおじさんだ。銭金波は1964年に生まれ、王振滔より1世代上だが、王より1歳年上だ。

　　1991年9月、永嘉県黄田奥林靴工場は永嘉県奥林靴工場に改称された。。

1995年1月、銭金波は永嘉県奥林靴工場への出資額をすべて王振滔に譲渡した。王振滔、銭金波は一緒に創業6年で、これで別れた。

永嘉県奥林靴工場を脱退した後、銭金波は瓯北鎮で浙江赤トンボ靴業株式会社を設立した。長年の発展を経て、赤トンボも中国の靴業の10強企業となり、現在上場の重要なノードに入っている。

奥林靴工場を主体とし、1995年3月、温州奥康グループ有限会社が設立され、2年後に株を拡大して「浙江奥康グループ有限会社」に改名した。

2001年7月、奥康グループ、王振滔とその家族の王進権、缪彦枢、潘長忠は共同で奥康株式の設立を開始し、上場を計画し始めた。2007年、奥康国際は上場プロセスを開始し、最初は香港で上場する予定だったが、その後、国内のA株が風生水し、奥康国際はA株をスパートすることを選んだ。

2009年、国信証券は奥康国際に進出し、奥康は上場指導期間に入った。2010年、奥康国際は浙江省ハイテク企業と認定され、認定有効期間は3年で、所得税率は25%から15%に下がった。ある靴業会社はハイテク企業になり、業界内で議論されてきた。

2010年6月、紅嶺創投、長霆創投の2つのPEはそれぞれ1億元と5000万元を投資し、突撃して株に入り、奥康国際第4位、第7位の株主となった。

現在、奥康は奥康国際63.83%の株式を投資し、王振滔は奥康投資の90%の株式を保有し、会社の18.70%の株式を直接保有し、その直接と間接は奥康国際76.15%の株式を保有している。発行価格で計算すると、奥康国際上場後、王振滔本人の家は62億元に達する。

株式構造から見ると、奥康国際は温州の最も典型的な家族企業と呼ばれ、突撃的に株に入った2つのPEを除いて、残りの株式は100%王振滔家族のメンバーの手に握られている。このうち、奥康国際持株株主の奥康投資株主の王晨は王振滔の子であり、会社の自然人株主の王進権は王振滔の弟であり、缪彦枢は王振滔の叔父であり、潘長忠は王振滔の義理の兄である。

　　上場奨励の迷路

温州永嘉では、奥康は間違いなく最も知名度と影響力のある企業の一つだ。奥康の国際上場を支援するために、現地は全力を尽くしたと言える。

「株募集説明書」によると、奥康国際の営業外収入は、2009年は281.35万元、2010年は863.96万元、2011年は6292.8万元に達した。「株募集説明書」の2011年の営業外収入の「合計」は629.29万元で、実際のデータの10分の1にすぎない。

6292.8万元の営業外収入は、純利益が4億元余りの会社にとって、大きな数字と言わざるを得ない。このうち、政府の補助金は5565.33万元を占め、その他にはサプライヤーの罰金612.5万元(これまで2年間で33万元と91万元だったが、サプライヤーの納品延期の罰金と工芸が基準に達していない罰金と呼ばれている)が含まれており、固定資産の処分は4万元、「その他」は111.08万元だった。

2011年、奥康国際が獲得した政府補助金は28項目に達し、その中の最大額は「2010年永嘉県財政局の政府奨励に関する上場奨励金」で、4683.34万元に達し、そのうち2011年上半期には3000万元に達した。

いくつかの大手国有企業を除いて、既存の資料から見ると、永嘉県財政局の奥康に対するこの奨励は、「史上最も牛の上場奨励」と言える。

注目すべきは、温州では、永嘉の経済は発達していない。山間部に位置し、瓯北鎮を除いて、永嘉の大部分の郷鎮経済は今でも遅れているからだ。2010年、永嘉県の地方財政収入は13億7400万元にすぎなかった。永嘉は財政収入の3.4%を民間企業に補助し、迫力は大きくないとは言えない。

奥康国際にとって、2011年、会社の純利益は4億5700万元だった。政府補助だけで12.2%を占めた。

財政収入に余裕がない永嘉県は、納税者からの巨額の資金を奥康国際奨励に使うことを惜しまず、現地で疑問を呼んでいる。あるネットユーザーは、この補助金に政府文書の根拠があるかどうか疑問を提起した。補助基準はすべての企業に対してですか、それともどの指導者が頭をたたいたのですか。永嘉県の人民代表大会に質問することを提案する人もいる。

実際、奥康国際は永嘉の最初の資本市場をスパートする会社ではなく、瓯北鎮の服装企業の報喜鳥と同じで、2007年に深センの中小板に上場したが、当時は永嘉の巨額の奨励金は見られなかった。

地方政府は企業の上場を支援し、国内ではすでに慣例となっている。しかし、一般的には企業が上場した後に奨励することを選んだ。2010年、奥康国際上場の八字はまだ残っていないので、永嘉県政府は先に奨励して、もし奥康が上場できないならば、この奨励は返却すべきですか?

地元の掲示板では皮肉な口調で「支持を表明する」という人もいるが、その理由は「上場後、内外の帳簿がなくなり、税金を逃れられない。政府の補助金はひどい」ということだ。

記者は永嘉県財政局に連絡し、「上場奨励金」は単純な現金奨励ではなく、各種の優遇、返還などだと話した。しかし、原稿を締め切るまで、同局は関連明細を説明していなかったが、奥康国際は社内のことで、詳細な公開は必要ないと主張した。

この5000万元近くの上場奨励金のほか、2011年には奥康国際は200万元の補助金を計上し、名目は「2010年度永嘉県工業発展『強為大突出貢献賞』」である。残りの20余りの補助金の金額は、いずれも100万元未満で、「2009年度開放型経済発展特別資金プロジェクト」、「2010年度永嘉県の企業負担軽減、就業情勢の安定に関する措置」、「2010年度永嘉県の開放型経済発展を奨励する若干の扶助措置」など、名目の多さに目を奪われている。

　　緊迫した資金チェーン?

奇妙なことに、中国証券監督管理委員会の指定情報公開サイトの巨潮ネット上で、「奥康国際:A株株募集意向書付録1」、すなわち会社推薦人国信証券が発行した「発行推薦書」が、不思議に消えた。

記者は国信証券に連絡し、当初国信は理由を取引所に押しつけ、取引所の要求だと主張した。その後、記者は何度も国信証券推薦人に連絡したが、相手は返事をしなかった。

奥康国際の発展史には、多くの関連取引が存在している。この問題を解決するために、会社は報告期間内に突撃的に大量の企業を抹消し、2009年4月に抹消した奥康皮具、2010年1月に抹消した浙江康龍、2010年3月に抹消した福州奥康、2010年5月に抹消した奥康製造と上海ディム、2011年6月に抹消した菏沢藍海靴業、2010年12月に抹消した上海英詩逸などを含む。

また、温州米奇靴材有限会社関連者の株式は2010年2月に非関連者に譲渡され、康芸靴材、宏昌靴業関連者の株式は2011年8月に非関連者に譲渡された。

主な業務靴のほか、2003年以降、王振滔は不動産市場に大挙進出し、王振滔が実際にコントロールしている不動産会社は中瓯地産、重慶奥康置業有限会社、湖北奥康置業有限会社、聊城置業有限会社など7社を含む。靴産業の粗利率が低いため、王振滔は一時、商業不動産を奥康グループの重点的な発展分野と見なしたこともある。

2009年、奥康グループ傘下の中瓯地産グループは19億元で永嘉瓯北ビジネスセンターの地塊を撮影し、当時の「地王」となり、その後、総投資42億元、商業、5つ星ホテル、ハイエンド住宅、ホテル式マンションを一体化した「瓯北ビジネスセンター」プロジェクトの開発を開始した。公式情報によると、2011年10月現在、このプロジェクトは実際に14億997万元の投資を完了した。

また、奥康グループ傘下の不動産会社は、安徽全椒、湖北黄岡、重慶璧山などに大型の商業不動産と住宅プロジェクトに投資した。不動産のコントロールが徐々に引き締まるにつれて、奥康グループの資金チェーンは一時緊張し、温州ではすでに秘密ではない。

2011年9月20日、永嘉「80後」の女性施暁潔は不法資金集めで永嘉警察に統制され、その後、奥康グループが施暁潔に4000万元を借りて奥康国際上場に使ったという噂が出た。しかし、記者の取材を受けた時、王振滔はこれを断固否定した。