靴業界IPOチャネルの誘惑と落とし穴

＜p＞二年前、赤とんぼ＜a target=“_blank”href=“http:/www.sjfzxm.com/”靴＜a＞業界はこの募集計画を決めました。

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＜p＞浙江省環境保護庁が2012年4月17日に発表した上場環境調査状況公示によると、赤トンボ靴業はA株市場で初めて8000万株（暫定）を発行し、マーケティングルート建設プロジェクトと情報システム建設プロジェクトに資金を募集する。

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＜p＞＜strong＞マーケティングモード＜strong＞＜p＞を調整したいです。

＜p＞株式募集説明書によると、赤トンボ靴業が今回募集した9.75億元の資金のうち、8.67億元が営業ルートの建設に用いられ、つまり店舗規模の拡大である。

会社がこれまで計画した計画によって、会社は資金を募集して所定の位置に着いた後に、全部で130軒の店舗を拡張して、その中、購入方式を通じて10軒の旗艦店と20間の標準店を建設して、建築面積は6950平方メートルです。

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＜p＞20%近くの毛利率の差は、赤トンボ靴業の収益水準を同業者よりも低くしている。

これによって、加盟店の割合が大きいなどの問題が生じている状況を変えたいと考えています。

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＜p＞募集説明書によると、現在は赤とんぼの靴業は4400を超える専門店を持っていますが、その構成から見て、本当に自分の手にある店舗の資源を把握するのはそんなに多くないです。

そのうちの3833室は加盟店で、マーケティング端末の総量の86.56%を占めています。会社の595直営端末の中で、545つはデパートの店です。デパートや売り場と連携する方式をとっていますので、店舗の本当の支配権はデパートの手にあります。直営の独立店だけが本当に当社の支配に属しています。マーケティング端末の総量の1.13%だけを占めています。

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＜p＞赤トンボ靴業の推計では、資金を募集して新規店舗を増やして会社に毎年9.3億元の収入と1.2億元の純利益をもたらす。

会社の将来の新規店舗の純利益率は12.9%に達することができます。

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＜p＞財務データによると、2009年から現在までの同社全体の純利益率はこれほどの高さに達したことがなく、2011年の会社の純利益率は11%のピークに達した後、減少し、2013年には純利益率は7.98%に落ち込んだ。

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＜p＞似たような許諾奥康国際は発売前にもやったことがあります。

奥康国際の株式募集説明書は、資金を募集して新しく販売する店舗の業績予想は産後の平均純利益率に達して23.83%に達することができますが、実際には、会社の上場後の2012年と2013年の純利益率はそれぞれ14.8%と9.8%だけあります。

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＜p＞＜strong＞直営店は必ずしも美しく見えません＜／strong＞＜p＞

＜p＞＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”直営＜a＞チャネルを中心とした土曜日、ダファニー国際、千百度国際など靴類企業の近年のパフォーマンスから、赤トンボ靴業の希望の実現は不確実性に満ちている。

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＜p＞2013年12月31日現在、土曜日の合計ブランドチェーン店数は2363店で、2012年同期より12店舗増加した。

このうち、自営店は1868個で、数は前年同期と同じです。販売店は495個で、2012年より12個増えました。

2013年、土曜日に営業収入18.44億元を実現し、同17.53%増加したが、会社の営業利益は同38.31%から4822.44万元まで下落し、親会社に帰属する純利益も2012年同期より39%から3402万元まで減少した。

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＜p＞2013年度までに、ダッファニー国際は6702の販売拠点を運営しています。前年より179の純減少となりました。その中には、自社ブランドのダファニーと下駄箱（下駄箱専門店）が6319の販売拠点を運営しています。自社ブランドの収入は総売上高の93%を占めています。

2012年、ダファニーの国際正味増直営店は880間で、5472間に達し、直営店の割合は2011年末の81%から期間内の85%に達し、加盟店の数は2011年の1055間から2012年の942間に減少し、113店を減らした。

会社はこの数量の増減を説明して、会社が直営店舗を開拓してネットの策略の重点を販売すると表しています。

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＜p＞一年の運営を経て、ダファニー国際2013年の売上高は0.8%から104億香港元まで微減し、2012年同期は105億香港元で、純利益は3.3億香港元で、2012年同期より9.7億香港元が66.7%下落した。

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＜p＞投資顧問小売業研究員の杜岩宏氏は、「直営店を強力に推進しているが、運営は依然として楽観的ではない」と指摘する。

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＜p＞また千百度国際を見に来ます。

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＜p＞2013年12月31日現在、千度国際には2286店舗があります。

同社は2012年の店舗総数2166店舗のうち、直営店は新たに245店から1556店、加盟店は173店から610店となった。

2013年、千度の国際売上高は24.3億元で、0.09%下落し、純利益は2.31億元で、26.21%下落しました。

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＜p＞奥康国際は赤トンボ靴と似ています。

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＜p＞2013年、オリン国際推定店数は4800店（直営と加盟はそれぞれ1300店と3500店）である。

その年、オリンピック国際は営業収入の27.96億元を実現して、同19.07%下落して、上場会社の株主に帰属する純利益の2.74億元を実現して、同46.57%下落しました。

このデータは2014年第1四半期に好転しておらず、オーコンの国際営業収入は同11.21%下落し、純利益は30.3%下落した。

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＜p＞靴業の先導者である百麗国の表現だけが際立っており、2013年の純利益は3.2%微増となっている。

しかし、同社は2013年12月1日から2014年2月28日まで3ヶ月間の大陸部小売データ（香港、マカオ及び台湾を除く）によると、靴類業務の同店売上は2.7%減少した。

2013年、百麗国際靴類ネットワーク1383は、同社が直接管理しています。

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＜p＞直営店の数を上げることは業績回復の近道ではなく、直営店のコストを押し上げることによって高い費用をもたらすことが明らかになっています。

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＜p＞＜strong＞ルートの戸惑い＜strong＞＜p＞

＜p＞「チャネルが王である」、「得＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/business/」ルート＜a＞は天下を取る」という靴業界の至言がゆるみましたが、少なくとも各靴類企業が店舗に対する態度からこの変化が見られます。

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＜p＞アジア靴業協会の李鵬秘書長はメディアの取材に対し、製造コストの圧力が持続的に存在しており、靴業の利益が普遍的に下がる原因の一つであると述べました。

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＜p＞しかし、各履物ブランドが次々と開店し、市場の拠点がほぼ飽和状態になり、競争が激しくなり、販売、利益が減少すると同時に、各履物企業の費用は反対に急激に増加し、在庫が深刻にたまっています。

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＜p＞そこで、販売の継続的な下落と閉店はすでにいくつかの靴類ブランドの現段階の主要な特徴になっているようです。多くの靴類企業が発売当初に高い調子でチャネルの急速な拡大を宣伝して、投資家に豊かなリターンをもたらします。

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＜p＞赤とんぼの靴業界に最も匹敵するオーコン国際として、2011年12月31日現在、同社は全国4512店舗を販売している。

今回の募集資金のうち8.76億元も348店舗を開設するために使われており、168店舗と180店舗のうち、2011年に139店舗を開設し、2012年に209店舗を開設する予定です。

募集説明書によると、オーコン国際2013年の販売拠点は5800社に達するという。

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＜p＞2013年までに、オリン国際推定店数は4800店で、発売当初の想定を実現していないだけでなく、2013年だけで400店余りを閉店し、赤字店520店を買い戻すという行為は2014年も続いています。

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＜p＞2013年、百度国際は120店舗増の2286店となりましたが、2012年には418店舗増となりました。

しかし、2014年3月末時点で、同社の店舗総数は昨年末より54店舗から2232店減少しており、その中で小売店及び三方小売店はそれぞれ34店舗と20店舗減少している。

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＜p＞2013年、ダファニー国際は6702の販売拠点を運営し、前年より179社減少しました。

2014年第1四半期には、ダファニー国際コアブランドの販売店の総数は全53店舗減少し、中には12店舗の直営店と41店舗の加盟店を含む。

2014年3月末までに、6266の店舗があります。

2012年には、同社は767店舗を追加しました。

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＜p＞土曜日2013年の純増店舗は12店舗のみで、2012年の純増加量390店に比べて大幅に縮小しています。

土曜日によると、2014年はまだこの戦略を継続しており、今後も純粋に店舗を増やすことはないという。

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＜p＞成長を鈍らせ、店舗を縮小させるとともに、靴各社はO 2 Oに目を向ける。

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＜p＞土曜日には、2014年にショッピングセンターにブランド体験店を建設し、新たなO 2 Oモードの開拓を試みると発表しました。

昨年、同社の電気商取引の収入は1.65億元に達し、同54.73%増となった。

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＜p＞5月19日夜、オーコン国際は増補案を発表しました。

会社は40170万元（発行費用を含む）を募集して、オーコン国際館の建設プロジェクトに使用します。

国際館は靴を中心とした多ブランド、多品種大型集積小売プラットフォームであり、さらに重要なのはO 2 O消費と高級オーダーなどの優良サービスをサポートするという。

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＜p＞業界関係者によると、オーコン国際が国際館建設プロジェクトをこのように急いで配置するのは、中国の小売業の変革によるところが大きい。

電気商家の台頭と家賃、人件費の上昇に伴い、わが国の小売業の経営環境は根本的な変化が発生しており、伝統小売店の発展は大きな圧力に直面している。

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＜p＞インターネット上の百麗ブランドの舞台裏として、百麗国際傘下の麗港靴業は百麗的ネットワークチャネルと伝統ルートエリアを分けて行う。

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＜p＞では、資本市場に遅れをとった赤トンボ靴はどうやってルートに投資価値が現れますか？