現物市場は軟弱でPTAの下落は頭打ちになりにくいです。

PTAの2014年の動向を見ると、PTA生産企業の生産制限価格設定は直接5月から8月にかけての快速反発相場を形成しています。しかし、PTAの生産能力の過剰化に伴い、PTA生産企業の生産制限価格行動の効果は大幅に割引されました。2014年第4四半期、PTA生産企業の生産制限価格のニュースが伝えられました。PTA先物は昨年11月上旬と中旬に反発の相場が現れましたが、反発の強さと持続時間は5月から8月にかけて明らかに弱くなりました。

統計データによると、2014年末までに、中国のPTAの生産能力は約4340万トンで、2013年より1020万トン増え、30.7%伸びた。PTA産業の生産能力拡張は2015年で最終段階に入り、2015年には815万トンの増産能力が見込まれ、18.8%伸び、PTAの総生産能力は5155万トンのピークレベルに達する。

生産能力の増加に伴い、国内PTA工場の稼働率が大幅に低下し、2014年のPTA装置負荷は68%にとどまった。生産能力と需要の増加を総合して、2015年のPTA装置の負荷は62%まで下がると予想しています。これは将来PTA生産企業の生産制限価格の価格への影響がさらに弱まることを意味します。

原料PXとその上流の源流製品の原油価格がここしばらくの暴落でPTAの生産コストが下落しました。なお、PXの生産能力の継続的な投入に伴い、PX市場需給が徐々に前の緊張から緩和に転じたのも2014年のPX価格が2013年に引き続き弱い要因の一つです。金銀島のデータによると、2014年のアジアPXの生産能力は約4150万トンで、75%の稼働率で計算し、年間PXの生産量は約3110万トンである。昨年のPTAの生産能力は約6500万トンで、0.66トンのPX生産の1トンPTAと68%の稼働率で計算して、去年のPX需要量は約2917万トンでした。これにより、昨年アジア地域のPX供給過剰は193万トンと推定されている。2013年以前はアジア地区PXの供給が需要に追いつかなかった。

最新の現物市場のデータは、華東地区PTA市場の商品の価格は4420-4430元/トンで、逸盛のオファーは4410元/トンで、年初より4600元/トンのオファーが大幅に下落しました。一方、昨年12月中旬からPTAスポット価格は先物価格に対して割引されています。

産業チェーンの操業状況から見ると、国内のPTA工場の稼働率は76.5%で、ポリエステル工場の稼働率も76.5%で、浙江織機の稼働率は45%だけです。在庫はPTA生産企業とポリエステル企業のPTA在庫の平均値が4.5日間維持されています。この二つのデータは側面からPTAスポット市場全体の弱さを実証しました。

新規生産能力の継続的な生産に伴い、PTA業界の生産能力過剰はさらに拡大し、PTA生産企業の単一または小規模の提携による生産制限は市場のコントロール能力を大幅に低下させます。PTAの上流の源流となる原油価格については明らかな底打ち信号が出ておらず、PX価格は弱いまま運転しています。一方、PTAの下流需要は好転しておらず、PTAスポット価格は先物価格に対して割引されています。PTA需給の基本面は根本的な変化が発生しておらず、価格の下落は終わりにくいです。ただ、先週金曜日の国際原油価格の高騰で原油価格が底をつく見通しが強まり、投資家は原油価格の動きがさらに明確になってから入場することができます。