専門家はA株牛市の4つの「推力」を解読します。

最近周小川氏は中国経済の成長率が過度に下がることを警告しています。中央銀行は3%のインフレ目標を守るために大きな政策の余地があると言っています。

Monty Gildから見ると、A株牛市には4つの大きな推進力があります。

第一に、最も重要な推進力として、中国政府は株式市場の上昇を見たいと考えています。投資家は不動産や投資信託商品などの過度な投機市場から撤退します。

このため、中国政府は一連の大陸投資家の株式市場参加を奨励する政策を打ち出しました。「上海港通」の開通は外国投資家に中国株の買い取りを容易にさせました。

Gildは、A株はすぐにMSCIシリーズの指数に組み入れられると信じています。

次は中国です

者の貯蓄が大引っ越し。

不動産、債券と

見返り率が下がり、中国人は株式市場を投資貯蓄の一番いいところと見なしています。

株式市場の暴騰はまた人々の財産の増加をもたらして、人々の投資の願望をいっそう強めさせて、良性の循環を形成します。

A株の新規口座開設数は絶えず歴史記録を作っていることが一番いい証明です。

3番目は

予想が低い。

A株自体の歴史的な推計値に比べても、世界の他の主要市場に比べても、A株の推計値は安い。

Gildは、上証の総合株価指数は13.8倍で、米株の評価値を大きく下回ると指摘しています。

第四に、中国中央銀行はより多くの緩和策を打ち出します。

ウォールストリートのことわざに「FRB（中央銀行）と敵対してはいけない」という言葉がありますが、アナリストは中国中央銀行が昨年11月と今年2月に2回利下げした後、今年はさらに利下げと引き下げを行うと予想しています。

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複数のリスク要因は、次の預金準備率の引き下げの遅延を引き起こす可能性がある。

3月の住民消費価格指数（CPI）は前年同期比で据え置き、1.4%となり、中国の旧正月休暇後の季節的影響（食品とサービス価格の下落）を反映している。

また、生産者物価指数（PPI）のデフレはマイナス4.6%に減少した。

モルガン・チェース中国首席経済学者の朱海斌氏によると、全体としては、今後数ヶ月以内にさらなる金融緩和が予想される（4月には50ベーシスポイント、6月には25ベーシスポイントの引き下げ）。

朱海斌氏は、4月の預金準備率の引き下げは着実な成長措置と解釈できるとともに、季節的な財政支出は一時的に銀行システムから流動性を回復するという理由に帰結する。2次の数週間はIPOの流動性の一部を凍結する予定である。

預金準備率の引き下げはこの負の影響を軽減することができる。

朱海斌は同時に、一番重要な要素は資本の流れの動きです。

今年の前月の資本流出量は巨大である：貿易黒字と外商の直接投資流入によって調整された後、銀行の外貨ポジションの変化により、1月の資本流出は916億ドル、2月は762億ドル（主に企業と家庭部門の外貨預金増加による）となった。

3月に人民元が米ドルに対して下落したため、人民元の下落が予想されています。3月の資本流出が大幅に減少し、預金準備率の引き下げの緊急性を短期間で軽減することが見られます。

第二に、株式市場の強力な上昇（過去4週間の上昇率は20%増）は、中央銀行のさらなる量的緩和のための慎重な姿勢を引き起こす可能性があります。

第三に、中央銀行は方向性措置を採用することができます（例えば、常に借り入れが便利で、短期流動性調整ツール、中期貸付が便利です）。市場流動性を管理します。

また、政策金利については、6月に再び利下げが行われる見通しで、CPIのインフレは1%前後まで下がり、実際の利率は上昇する見通しです。

今年の下半期は利下げがないと予想されています。インフレ率が上昇する可能性があるので、第二四半期と第三四半期の成長の勢いは改善される可能性があります。

3月の中国のCPIは前年同期比1.4%で、PPIインフレはマイナス4.6%に減少した。これに基づいて、さらなる金融緩和策が期待され、6月に再度利下げが行われる予定で、CPIインフレは1%前後まで下がるが、複数のリスク要因が次の預金準備金率の引き下げの遅延を招く可能性がある。