米国の利上げは中国にとって不利です。早くても遅くもないです。

FRBが来月利上げをするなら、国内の民衆は少しも見くびってはいけません。自分とは関係がないと思いますが、実際には同様に大きな衝撃を与えます。ただこのような衝撃は中国資本帳が開放されていませんので、人民元は自由に両替できません。投資する時が来たら反映すると思います。もう遅いかもしれません。中国の住民と投資家は準備しておくべきで、その資産の全世界の配置は悪くない選択です。だから、米国は利上げして、中国市場はユートピアではありません。FRB議長のエレンは、アメリカ合衆国議会連合経済委員会の公聴会に出席した際、米国経済は緩やかに成長しており、利上げに適したタイミングがすでに「かなり接近している」ことを指し、来月の利上げの機会が高いことを示唆したが、利上げは順を追って漸進すると強調した。これは、今年のイエン氏がこのように明確に金利引き上げのタイミングが近づいているということです。今年12月のFRBの利上げは逆転しにくいと予想されます。したがって、このニュースが市場に入ってくると、ドルの為替レート指数は14年ぶりの高値を記録し、米国の株式市場も安定しています。

イエン氏は証言の中で、金利の上昇が遅すぎると、経済に深刻なマイナス影響を与える可能性があると警告しています。例えば、将来的には過熱を防ぐためにいきなり手を出す必要があります。また、低金利を維持するには、市場の冒険意欲が高まり、金融市場の安定を危うくします。だから、市場上の90%以上のアナリストは12月のFRBは利子を上げる。もちろん、今回のエレンさんは利上げに対してこのように肯定的で、最も主要なのは米国の最近の経済動向と関係があります。木曜日に発表されたデータは、経済の持続的な成長を反映しています。例えば、10月の消費者物価指数は3ヶ月連続で上昇しています。労働省は10月の消費者物価指数（CPI）を発表しました。食品とエネルギーを差し引いたコアCPIは月に0.1%増加し、市場予想より月に0.2%増加した。CPIは昨年同期比1.6%増、コアCPIは年2.1%増の2年間で最大の伸び幅となり、FRBが来年度のインフレ率2%目標を定めるよりやや高い。米国経済の安定成長を反映している。特にガソリンと住居消費が上昇し、インフレ圧力が持続的に増加している。10月CPIは過去8ヶ月で7ヶ月目の成長で、成長速度が加速しています。

先週の初任失業手当の受給者数はさらに43年ぶりの低水準となりました。先週（11月12日までの週）の失業手当の初回受領者数は意外に1.9万人を大幅に減少し、四半期調整を経て23.5万人に減少し、市場予想の25.5万人をはるかに下回り、1973年11月以来の低水準を記録し、89週連続で30万人を下回り、1970年以来の最長記録を維持している。10月に新築住宅数が予想外に上昇し、9年ぶりの高値を記録しました。これは住宅需要が安定的に増加していることを示しています。米商務省は10月に新築住宅の着工戸数が月25.5%増の132.3万戸に達し、市場予想の120万戸を上回り、2007年以来の最高を更新したと発表した。9月の戸数も以前発表された104.7万戸から105.4万戸に上方修正されました。これらのデータは、米国の住宅需要が安定的に増加していることを示しており、住民の収入の伸びが続いていることを意味しています。これらの明るいデータは、FRBの12月の金利引き上げのための底力を増加させます。

2014年中盤から覚えているはずです。FRB金融引き締め政策のシグナルが出ます。この時からこそ、世界市場の急速な流動が18兆ドル近くの資金をすぐに逆転させ、国際市場を巨大な震動させるだけでなく、国際市場全体の利益構造にも大きな変化が生じた。例えば国際原油や大口商品の価格は暴落し始めます。なぜなら、現在は信用通貨ドルを主導とする国際通貨システムの下で、米国の通貨政策は自国の経済情勢に対してだけでなく、世界の通貨政策でもあり、世界市場に大きな影響を与えるからです。FRBが12月に金利を引き上げると、米国の金融政策がさらに引き締められることを意味していますが、このような金融政策の引き締めは順を追って漸進的に進んでいますが、また世界的な資金のドル体系への流れやドル建て資産、特に新興市場のこのような状況はもっと明らかです。最近のドル高のため、香港、台湾、韓国、インドネシアなどのアジア地域からの資金流出が目立っています。これらの地方の資金の流れは自然にこれらの地方の株式市場、為替市場と債券市場の巨大な揺れ動くことを招きます。最近香港の株価が下がり続けているのは、このような資金の大量流出が関係しています。

現在人民元の下落が続いて10日近くになりました。現在の中国人民元の為替レートの下落はドルの強さの原因ばかりではないですが、これとは関係がないとは言えません。現在、中国政府は人民元の市場化を徐々に進めており、人民元の為替レートはより弾力性があります。人民元の一バスケットの為替レートを見れば、米ドル以外の貨幣が全面的に値下がりした時、人民元の為替レートがそれに伴って値下がりするのは自然です。しかし、これは国内の住民と投資家にとって、中国政府が人民元の為替レートに対する二重の位置づけのアンカーは、住民の投資もこれを基準としているわけではない。もっと多いのはドルの変化を参考にします。ドルが強く続けば、人民元の為替レートはまた下落し続けます。（一年間で10%以上下落しています。今年の下落も6%近くに達しています。）これは同様に中国の資産の価格の極めて大きい変動を誘発することができて、たとえば大量の資金は流れ出して株式市場に役立たないで、不動産市場にも不利です。だから、米国の利上げは、中国が桃源郷ではなく、逆に受けた衝撃も大きいです。中国のこのような大きな市場にとっては、そうではない時もあります。例えば、今年大量の資金が香港に押し寄せて株、保険、住宅などを買うのが一番いい証拠です。