株の2割近くがここ3年で純利益複合成長30%超機構の調査・研究「ゴールドラッシュ」が止まらない

「偽市場価値管理」の波紋は、市場が最近、小さな市場価値株に恐れをなしている。

証券会社の資金管理、公私募基金の各道路機関が「偽市場価値管理」を厳しく調べるとともに、市場の小市場価値株に対する見方は日に日に悲観的に失望している。

これまで市場の噂では、証券会社の資金管理者が時価200億元以下の株式を株式プールから除外することを検討しており、20日の平均1日当たりの出来高5億元以上の基準を満たさなければならないという。さらに、ある業界関係者は、「30億以下の時価総額の会社は、機関の自選池に入ることができない」と主張している。

しかし、実際には2020年の業績だけを見ると、多くの小市場値上場企業の表現は依然として可能である。

同花順iFinDデータの統計によると、5月24日の終値までに、A株の全市場の時価総額が30億元以下の「標準」の小時価総額株は1031株だった。ST株が大量に含まれる場合、その中には依然として490株の戻り母純利益が2020年にプラス成長を実現し、純利益の伸び率が100%以上の業績爆発株がある。

「小市場価値株の発展の安定性はやや劣ることは否めないが、その業績の上向き弾力性はもっと大きいに違いない。投資家によっては異なる資産配置の需要があるに違いない。完全な『一刀切』は潜在的な高成長優良株を無視しているのは投資論理に合わないに違いない」と、上海地区のある私募ファンド関係者は述べた。

小市場価値会社の高成長富集

上場企業にとって、市場価値はその発展規模の直接的な体現であり、会社の株の流動性と変動周波数も大きく決定されている。

windデータの統計によると、5月24日の終値までに、時価総額が30億元を下回った1031株のうち、643株が20億元を上回り、363株が10億から20億の時価区間にあり、残りの25株は10億元を下回り、ほぼすべてST株だった。

実際、今年のA株市場の変動が激化し、「偽市価管理」の波紋の影響で、多くの小市価株は良好な市場表現を得ていない。2020年初めから現在まで、時価総額30億元以下の小市場価値株のうち、株価が累計で上昇を実現したのは300株にすぎず、総数の3分の1にも満たない。

しかし、純利益規模を見ると、小市場価値株には収益力の優れた指標が不足していない。

データによると、すべての1045株のうち281株だけが2020年に損失した。その中で、129株の2020年通期の帰母純利益は1億元を上回って、例えば、共同株式、ボレット、寧波連合、天地源、東宏株式、設研院6株はさらに3億元以上の純利益を実現した。

これに対して、純利益がマイナスの小市場価値株の損失規模も驚くべきものだ。31株の通期損失は10億元以上、*ST西水の2020年の帰母純利益は86.43億元の損失となり、すべての小市場価値株の平均純利益も8000万元前後に引き下げる。

「実は投資家にも、高成長性の小皿株を追求することに間違いはないと注意しているが、標的を慎重に選ぶべきで、潜在的な退市個人株に投機心を抱いてはいけない」と私募ファンド関係者は述べた。

逆に1031株の小市場価値株の成長性を見てみると、490株は2020年に帰母純利益のプラス成長を実現した。さらに時間スパンを長くすると、個別株の成長性もさらに際立ちます。統計可能な770株のうち、この3年間の帰母純利益は成長率がプラスの437株に達し、153株は成長率が30%を超え、総数の20%近くを占めている。

特筆すべきは、これまで証券会社の資金管理を含む金融機関が株式プールの市場価値の敷居を多かれ少なかれ設け、小市場価値株を投資から除外しているという噂があったが。しかし、21世紀の経済報道記者によると、多くの機関は市場価値の敷居を設置しておらず、調査研究の状況から見ると、小市場価値株には依然として注目する機関が少なくない。

21世紀経済報道記者が同花順iFinDデータの統計を結合した結果、2020年初めから現在までに、合計2128社のA株上場企業が各種投資家のオンライン・オフライン調査を受けているが、そのうち調査された365社の株価は30億元未満であることが分かった。小市場価値株は依然として重要な投資目標として、各機関の株式プールの中で一席を占めている。

機構は時価を問題にしていない

「30億時価総額以下の会社は見ない、200億以上の会社だけを見ていると言う人がいるが、それ自体は間違っている。投資をするには正しい方向に立つことが重要だ。最も重要なのは、企業が成長し、価値を創造し、リターンを創造できると判断することであり、会社の時価総額の大きさやかつてどれだけ輝いていたかではない」。高毅資産首席投資責任者の鄧暁峰氏はこのほど、次のように述べた。

鄧暁峰氏は、現在の専門機関の在庫構造と企業の成長潜在力を総合的に評価した後、関連する専門家が将来直面する投資収益の圧力は相対的に低く、「将来においてより良い収益をもたらす会社を探し直す必要がある」と考えている。

国信証券経済研究所の燕翔首席戦略アナリストは、「小市場価値会社は利益の変動性がより大きく、景気回復と利益の上昇周期の中で、業績の伸び率の上方修正の弾力性がより大きくなる可能性がある」と指摘した。

歴史的な表現状況を見ると、上海深300指数よりも中証1000指数の業績の弾力性が大きく、経済回復による収益をより十分に享受でき、より高い業績の上昇幅を得ることができる。例えば、2016年の供給側改革推進による経済回復の中で、中証1000指数の利益増加率も上海の深さ300をはるかに上回っている。

また、燕翔氏は、現在、小会社の推定値は相対的に底にあり、超大皿先株の推定値は相対的に高いが、細分化された業界先株と中小皿株は依然として推定値の低地にあると指摘した。

「歴史的経験によると、どの資産の投資も評価レベルを考慮する必要があり、評価が高すぎる株式は業績が非常に良くても、投資がプラスの収益を得る確率と絶対収益率は高くない。資産の質が十分に良くても、評価レベルが高すぎると、同様に良い投資ではない」燕翔氏は、将来的には高評価プレートから前期低評価プレートに資金が流出する可能性があり、先導株と二線ブルーチップを細分化することでチャンスを迎えることが期待されている。

「本質的には、少数のヘッド企業は永遠に勝者になるが、小さな会社の成長性はより良く、より客観的な次元から評価しなければならない」と鄧暁峰氏も述べた。現在、ヘッド企業の外にも多くの機会が存在し、市場、産業、企業の発展の機会から投資目標を捉えるべきであり、時価で簡単に投資ポートフォリオを構築するのではない。個別業界に重大な発展機会があれば、研究業界における小市場価値会社はかえってより良いリターンを得ることができるかもしれない。

特筆すべきは、燕翔氏はまた、大小皿スタイルの輪動は株式市場の常態であり、2016年から現在までのA株市場は顕著な大盤株価表現の優位性であり、現在の相場が極限まで分化した場合、将来の市場でスタイル切り替えが発生する可能性が高いと提案した。