三大キャリアはA株の「集結号」を吹聴します。中国電信は高プレミアムを実現するのが難しいです。

中国電信と中国移動はAに帰ります。

     8月18日、中国証券監督会のウェブサイトによると、中国移動はA株の募集書を公開し、上海取引所に上場する予定です。募集書によると、A株の株式数は96481.3万株を超えず、今回の発行後に会社が発行した株式総数の4.5%を超えない。主な引受人は中金会社と中信証券である。

同様に8月18日夜、中国電信（00728.hk）は、A株が2021年8月20日に上取引所に上場し、発行価格は4.53元であると発表した。これはまた、3月9日にA株の発行を申請すると発表し、上海証券取引所のメインボードに上場した後、中国電信は半年をかけて、やっと正式にA株に踏み切るという意味です。

中国電信、中国移動がAに戻った後、マザーボードに上場している中国聯合通信を加えて、3つのキャリアがA株に参加します。これに先立ち、21世紀の経済報道記者の取材に対し、中南財経政法大学デジタル経済研究院のディスク和林執行院長は、A株に復帰した後、電信プレートの価格が再評価されると指摘しました。

電気通信事業者はサイクルに抗する業界で、堅実なキャッシュフローがあり、インターネットの爆発の大きな流れから恩恵を受けるので、電気通信業界は成長性があります。ディスクと林は、将来のA株の電気通信のプレートは代表的なプレートになると予想しています。

三大キャリアがA株の「集結号」を吹き鳴らす。新華社

三大経営者会師A株

今年に入ってから、三大キャリアがA株に集まるというニュースが頻繁にあります。

3月にA株の発行を申請し、上海証券取引所のメインボードに上場すると発表しました。4月に上取引所のIPOガイダンス契約を締結し、一ヶ月後にガイダンスを完成しました。7月に最初の上場申請が承認されました。8月に新株予約申請を完了し、間もなく発売されます。中国電信のリズミカルなリズミカルと言えます。

3月に中国電信がA株の上場を初めて伝えた時、中国移動も関連していたと伝えられていますが、当時はまだ早いです。中国移動はまだ公開されていませんでした。当時、中国移動は米国の上場後にA株を発売することを検討しているが、上場計画はまだ初期段階にあると内部関係者は明かしている。

しかし、最近は中国電信の発売で「最後のキロ」しか残っていません。中国移動にもより正確な信号があります。2021年上半期の決算説明会で、中国移動の楊傑理事長は、中国移動が年内に順調にAに戻る見込みだと述べました。続いて、中国移動はA株の募集書を公表し、上海取引所に上場する予定です。

第一携帯電話界研究院の孫燕雁院長によれば、事業者がAに帰るのは意外ではない。疫病の影響で、世界経済の弱さが常態化します。中国本土は疫病の状況がコントロールできるため、数少ない「避風港」になるかもしれません。「この角度から言えば、海外市場から国内市場に復帰し、会社の期待値と期待値は改善されます。」

もう一つの背景には、3つのキャリアが今年相次いで米株から撤退し、3つのキャリアが新たな融資の入り口を必要としていることがある。

これまで、中国の3大キャリアは香港とニューヨークの両方で同時に発売され、中国聯合通信も大陸部のA株に上場していました。しかし、2020年末には、中国移動、中国電信、中国聯合通信の3大事業者が、米株を「解雇」するとの通知を受け、今年5月には、この決定を維持しています。続いて、三大事業者は相次いで米国の預託証券計画（ADR）を終了し、正式にニューヨーク証券取引所から撤退しました。

同時に、現在の5 G建設の高投入の特徴は、事業者に融資拡大を余儀なくさせている。中国移動が発表した公募書によると、募金金額の50%は「5 G逸品ネットワーク建設プロジェクト」に投入されるということで、5 G建設は今回の募金の主な目的だということです。

これは電気通信事業者が新たな拡張を求めていることを意味し、5 Gは人間社会をインターネットからモノを持ちこんでインターネットに接続し、アクセス設備がさらに爆発し、電気通信事業者が新たな業態にもっと多くの資金を投入して研究開発と市場開拓を行う必要がある。ディスクと林は分析しています。

現在の5 G市場の爆発の可能性から見ても、将来はスマートルームなどのシーンを含めて、巨大な発展空間があると孫燕鎽氏は考えています。中国のキャリアの将来的な位置づけは単一のチャネルメーカーだけではなく、知能家庭などの分野でも5 G産業チェーンをめぐってキャリアの自社ブランドを構築する可能性が高い。これは全部資金の増加が必要です。」

中国電信か割増しにくいです。

業界内外では3大キャリアA株の会師に興奮していますが、中国電信がAに戻った後の様子はまだ見ています。

今回のA株の超過分売却選択権を考慮していない場合、中国電信が今回発行した募集資金の総額は470.94億元である。今回のA株の発行した超過分譲選択権を全額行使すれば、中国電信が今回発行した募集資金の純額は537.27億元です。これは中国電信をA株史上5番目のIPOにすることになります。

ところが、中国電信の新株予約の結果はあまりよくなかった。中国電信が8月12日に発表した新株発行の結果によると、今回の発行には合計8638.62万元の買い捨て金額が発生した。

一方、中国電信のAバックプロセスは、中国移動に続く影を抜けられないままです。中国移動の最新の発表によると、募集書は560億元を募金するかを示しています。この計算では、中国移動は中国電信を超えて、ここ10年でA株の最大のIPOになります。

財務データから言えば、中国電信やすでにA株に上場している中国聯合通信も中国移動に匹敵するのは難しいです。3つのキャリアが最新発表した中間決算によると、今年上半期に中国移動の売上高は4436.5億元で、前年同期比13.8%増となり、中国電信と中国聯合通信は上半期に2192億元と1642億元のそれぞれの売上高を達成し、成長率はそれぞれ13.1%と9.2%で、両者の収入規模は中国移動の収入の半分に及ばない。収入の伸びも中国移動に及ばない。

収益力については、中国移動は今年上半期に純利益591.2億元を実現し、同6%増となった。中国電信と中国聯合通信はそれぞれ177億元と92億元の純利益を実現しています。同様に中国移動とは遠いです。

また、中国の運営会社「一兄」として、中国移動の時価も他の2つを大きく上回っています。8月19日の終値で、中国移動港株は51.45香港元を申し込み、総市場価値は1.05兆香港元に達し、香港株の総市場価値ランキングの第10位にランクされています。対照的に、中国電信、中国聯合通信港株の総時価はそれぞれ2371億香港元、1362億香港元である。

しかし、市場競争力を除いて、中国電信の今回の新株発行は高額な買い控えに遭い、より高い発行価格と関連がある。中国電信の今回のA株の発行価格は4.53元で、19日までの香港株の終値は2.93香港元で、プレミアム率は86%に達した。

発行価格は4.53元/株で、対応する2020年の償却後の株式益率は20.18倍です。盤と林は「現在の相互接続の大きな背景において、第二級市場の上場後の最終的な株価位置づけが注目されている。中国電信のボリュームを考慮して、発売後のプレミアムはあまり高くないと期待されています。