현금 유량은 기존 채무를 보상하기에 충분하지 않다

　　파산은 기업 경영의 한 결과다.이 결과에 이르는 과정은 일련의 식별적인 코너: 온건경영인 불온건경영인 재무곤경인 파산이다.

재무 곤경: 현금 유량은 기존 채무를 보상하기에 충분하지 않다

기업계는 재무 난국을 사용할 때 그 의미도 다양하다. 1. 기업채무의 상대적 가치'미미미하다'고 할 때 재무 어려움이 발생했다.2. 기업의 현금 유량은 기존 채무에 대한 배상으로 미지급, 소송비용, 위약의 이자와 원금 등을 포함한다.재무 곤경은 일반적으로 기업과 그중 최소한 채권자의 재담판을 초래한다.3. 기업은 기존 유동자산과 유동부채의 부합이 있다.이로써 다른 각도에서 보면 그 의미는 완전히 다르다.우리는 사건의 결과에서 그 원인을 분석한다.현실에서는 기업의 기존 자산가치 부족으로 부채 상환 가치나 기업 경영 현금 유량은 기존 채무를 보상할 수 없을 때 이런 상황에서 회사에서는 일반적으로 파산과 재결합이 두 가지 결과다.기업의 기존 자산가치 부족은 부채 상환 가치는 자본 수익 능력의 절대적으로 낮은 것이기 때문에 파산은 당연한 결과다.기업경영 현금 유량은 기존 채무가 자본유동 능력을 반영할 수 있는 상대적으로 낮은 행동으로 기업의 파산을 면제해 기업의 경영 능력을 유지할 수 있다.이들 행동은 주요 자산을 판매하고 다른 기업과 합병하고 자본 지출을 줄이고 신주를 발행하고 채권자와 협상하고 채권과 주식을 교체한다.이 가운데 세 개 상속 자산 재결합 후 세 개 채무 재편.이런 행동이 무효한 후에야 파산 절차에 들어섰다.

상술한 두 가지 상황의 성질은 다르다.후자는 일종의 곤경이라고 할 수 있다. 일련의 행동으로 기업의 경영을 계속 회복할 수 있는 능력이다.이에 따라 후한 상황을 재무곤경으로 정의하는 것은 기업이 현금 유출량을 보상하기에 충분하지 않다.

재무 곤경에 빠지는 기업은 계속 경영하는 능력을 회복해야 하며, 일정한 원가를 책임져야 한다.

자산수익과 자산유동 상태에 따라 재무 난국을 두 종류로 나눌 수 있다.

　적자 형 재무 곤경

적자 기업은 적자 시기에 따라 우연한 적자 기업과 적자 기업을 끊는 기업과 연쇄 손실 기업 3류로 나눌 수 있다.우연한 적자 기업은 역사상 적자가 발생하지 않았다는 뜻이다. 다만 현재 1년간 적자 기업을 가리키는 것은 역사상 적자가 발생했을 때 발생한 것이지만, 연속적자 기업이 아닌 즉각 적자 기업을 가리키는 것이고, 연속적자 기업은 이년 이상 결손 기업을 가리킨다.이 점을 분명히 밝히는 것은 매우 필요하다.우리나라 재무제도의 규정에 따르면 기업의 적자는 앞으로 연간 이윤을 보완할 수 있으므로 기업의 이익은 먼저 이전의 적자를 보충한 후에 소득세를 납부할 수 있으나 보완기간은 3년을 초과할 수 없다.3년 연속 결손을 당하면, 첫해의 적자는 보완할 수 없다.기업의 적자 원인은 ① 판매 수입이 너무 작고, 비용이 너무 크다. ② 판매 수입이 너무 작고, ③ 원가 비용이 너무 커서 현금이 부족할 수 있다. ④ 판매 수입이 너무 작고, 비용이 너무 커서 현금이 부족했다.전 세 가지 상황에 대한 기업이 관리를 강화할 수 있다면, 문제는 해결하기 어렵지 않다.그러나 4번째 상황은 재무 곤경에 들어섰다.만약 강력한 조치를 취하지 않는다면 기업이 파산할 수밖에 없을 것이다.

예를 들어 1976년 북미 농기업의 3거두 마세yFerguson 국제하러vester와 Deere 의 시장 점유율은 34%, 28%, 38% 였다.이후 석유 가격이 오르면서 인플레이션이 높아지지 않았다.1979년 연방준비은행이 이율을 높여 인플레를 억제하기를 바란다.그러나 사용자 융자가 농기를 구매하는 자금 원가를 늘리고 농기 수요가 현저히 떨어지고 있다.MasseyFerguson 과 국제하러vester는 빚 부담으로 심각한 재무에 빠졌다.채무부담이 가벼운 Deere 는 사용하지 않은 채무 융자능력을 이용해 필요한 투자를 통해 곤경에 빠진 중개상을 지지한다.1980년, Deere 는 북미 농기 시장 점유율이 49%로 상승했으며, MasseyFerguson, 국제하러vester는 각각 28%, 22%로 하락했다.1980년 말 농기업 수요는 여전히 불경기다.채무 융자 능력이 떨어져서, Deere 회사는 투자사업 삭감 및 신주 발행 결정을 앞두고 있다.1981년 1월 5일 Deere 회사는 1조 72억 달러의 신주를 발행하고 필요한 항목을 발행하며 일부 채무를 상환하고 채무 비율을 낮추고 있다.Deere 회사는 채무 융자 능력을 재축했다.채무가 무거운 경쟁 상대 마세이프레스션과 국제하러터가 재무 위기에 처해 결국 파산을 선언했다.

　이익형 재무 곤경

이익 기업은 그 발전 상황에 따라 안정적인 발전의 이익 기업과 초상적인 발전의 이익 기업으로 나눌 수 있다.초상적인 발전은 이윤만을 추구하고 위험의 직선발전이나 급성장을 돌보지 않는 것이다.대출, 고부채를 통해 고리스크의 투자 확장을 통해 정상적인 발전을 거둔 기업가와 기업이 있지만'스킬 개선과 채무 위기 확장'이 보편적이며 재무 위기가 심중하고 파산 기업도 적지 않다.영리형 재무의 곤경은 종종 판매를 확대하는 것에서 시작된다.판매를 확대하기 위해 제품 재고품을 늘리고 원자재 재고품을 늘려 응수금액을 늘려 설비투자를 늘린다.구체적인 표현은 주문이 껑충껑충 뛰면 생산력이 부족할 수밖에 없다.설비를 늘리고 고정 자산투자를 진행하고, 자금이 넉넉하지 않아 돈을 빌렸다.고정자산이 너무 커서 부채가 너무 크다.

고정자산 구입 후에는 상당한 관련 원자재와 제품 자금이 필요하다.재고품이 너무 커서 생산품의 자금이 상승하도록 촉구하는 것이다.더불어 빚이나 외상 구매의 증가로 부채가 더 커졌다.이렇게 생산품재고가 너무 커서 외상 판매량이 너무 커서, 응수금액이 너무 커서, 돈을 너무 많이 받으면 대출 증가 또는 지불해야 할 무력지급, 부채가 다시 증가하면 악순환이 발생한다.일단 시장의 변화가 발생하면, 판매가 급감하면 반드시 현금 부족이 나타나 ‘ 유리할 수 있고 쓸모가 없다 ’ 는 재무의 곤경에 들어서게 된다.

　온건경영: 이득이 있고 돈이 있으면 쓸 수 있다

기업의 문제는 자금부터 시작해 관리의 각 단계로 확산돼 기업의 파산을 야기하는 위기를 야기한다.

1. 안정된 경영 목표 확립

온건성은 경제분야에서 일반적으로 소극적인 사건을 저지하는 능력을 가리킨다.온건경영은 한 기업이 상환 능력을 갖고 있고 지속적으로 이런 능력을 가지고 있어야 한다.그 자산부채표에서 보면 약 기간 동안 자본 순액이 정수, 현금 유량표의 순금 유량량도 정수이다.기업의 이익 능력과 상환 능력은 서로 맞는 효율과 이익이 서로 상응하는 것이다.위험과 경쟁이 충만한 시장에서 비효율이 없으면 기업이 부실할 것이다. 유동성, 자본이 부족하면 기업이 비교적 취약하고 외부 역량의 충격을 당할 때, 매우 쉽다

도산하다.미국 W.T.Grant 회사의 파산 사건은 이런 위기의 경종을 울렸다.W.T.Grant 회사는 대형 전국 소매 조직으로 1975년에 파산을 선언했다.이번 파산 사건에 대해 많은 사람들이 갑자기 손익 표에 따르면 W.T.Grant 회사가 파산을 선고할 때까지 연평균 이익이 있다고 느끼고 있다.그러나 이후 파산 전 10년 중 8년간의 현금 순유량은 음수로 나타났다.회사의 효율과 이익은 이미 심각하게 왜곡되었다.

현실에서 우리는 늘 이익을 얻고 있는 기업들이 곤경에서 발버둥치고 일부 부실기업들은 여전히 계속 경영할 수 있다는 것을 발견한다.경영 에너지가 존재하고 기업의 이익 능력과 관련해 자본 유동력과 관련이 있다는 뜻이다.

지속적인 이익 능력은 기업가치의 구동이고 적정한 흐름 능력은 기업의 지속적인 경영 보장이다.이런 경영 에너지는 기업의 안정적인 경영 능력이다.

경영 안정도는 자산수익과 자산유동의 정합 정도를 나타낸다.이 지표의 간단한 평가 방법은 연속기간의 자산 기대수익률과 현금 유량 지수를 비교하는 것이다.즉:

　경영 안정도 — 기대수익률 / 현금 유량 지수

경영 안정도 사용 시 자산 기대수익률과 현금 유량지수의 변동 방향을 분석해야 한다.온건도의 가치는 1가량, 적당한 안정이다. 안정도의 가치는 1보다 높고, 회사 자본체계의 구조를 더 분석해야 한다. 가능한 결과는 1. 과도한 온건이다.그 중 자원 낭비 문제가 있다는 것을 설명하는 것은 바로 지나치게 자금을 마련하는 것이다.투자활동은 목적이 아니라 경영 활동을 지원하는 목적으로 경영 활동을 통해 충분한 현금 흐름이 생겨 증권시장에 대한 과대한 투자이자 기업 자체 융자 능력에 대한 투자이자 기업의 장기 발전에 불리하다.2. 불온건하다.회사의 자산수익 능력은 그 유동력보다 약하며 기업의 지속 경영은 주로 자본 활동에 의존해 유지된다고 말했다.