18 억 원 의 적 자 를 보 았 으 나 주가 충격 의 상한 경영, 재무 '전환점' 의 점진 적 인 검증 에 따 르 면 텐 치 리튬 산업의 재무 비용 은 동기 대비 7 억 감소 했다.

강서 동 업, 텐 제 리튬 업 두 회사 의 시가 규모 의 차이 가 많 지 않 고 전 자 는 1 분기 이윤 이 43.6% 증 가 했 으 며 후 자 는 계속 적자 상태 에 처 했다.

그러나 4 월 28 일 에 강서 의 동종 업계 에서 하락폭 이 5% 를 넘 었 지만 텐 제 리튬 업 은 계속 상승 세 를 보 였 다. 왜 이런 '괴 리' 추세 가 나 타 났 을 까?

관건 은 시장 기대 에서 비롯 된다. 과거의 경영 실적 이 이미 사실 이 되 었 기 때문에 자본 시장 은 상장 회사 의 미래 실적 성장 유연성 과 확실성 에 더욱 관심 을 가 져 야 한다.아직도 적자 상태 에 있 는 텐 제 리튬 업, 저 이윤 기수 의 특징 은 2 급 시장의 '심미' 에 더욱 부합된다.

27 일 저녁 에 발 표 된 정기 보고 서 를 보면 텐 치 리튬 을 괴 롭 히 는 두 가지 주요 문제 가 모두 호 전 될 조짐 을 보이 고 있다.

우선 최근 2 년 간 회사 이윤 의 재무 비용 을 삼 켜 왔 고 2020 년 2019 년 12 월 주식 할당 으로 자금 을 모 아 은행 의 일부 차관 원금 을 상환 하고 Libor 금 리 인하 로 이자 비용 이 떨 어 지 는 등 동기 대비 7 억 위안 에서 13 억 3000 만 위안 으로 줄 었 다.

그 다음으로 2020 년 하반기 에 탄산 리튬 등 제품 가격 이 반등 하기 시 작 했 지만 상당 한 시간 동안 낮은 위치 에 있 었 고 텐 제 리튬 산업의 당기 제품 판매 평균 가격 과 판 매 량 은 모두 2019 년 에 비해 떨 어 졌 다.그리고 2020 년 하반기 에 제품 의 가격 인상 은 회사 의 이윤 창 출 능력 에 대한 추진 수 요 를 뒤로 미 루 는데 예 를 들 어 올해 1 분기 부터 나타 난 것 이다.또한 2020 년 의 순이익 이 18 억 위안 의 저 기수 에서 계속 손 해 를 보 는 것 을 감안 하면 회사 2021 년 과 그 이후 의 실적 탄력성 이 더욱 강 할 것 이다.

초기 회사 주가 가 70 위안 에서 33 위안 으로 떨 어 지 는 충분 한 조정 등 요 소 를 겹 쳐 연보, 1 계보 경영 데이터 가 확 정 된 후에 야 텐 제 리튬 업 계 는 비로소 상승 세 를 보 였 다.

지난달 29 일 전날 급등 한 데 이 어 텐 치 리튬 업 주가 가 계속 상승 했다. 기 사 를 보 내 면서 주가 가 1.61% 올 라 44.30 원 을 기록 했다.

주요 경영 업무 "전환점" 을 단단히 다지다.

2019 년, 2020 년 리튬 업계 의 경 기 는 빠 른 속도 로 하락 했 지만 텐 치 리튬 업 계 는 자체 적 인 원가 우 위 를 바탕 으로 주요 업 무 는 큰 문제 가 없 었 다.

비교적 현저 한 영향 은 바로 제품 가격 의 하락 으로 인해 회사 의 수입 규모, 이윤율 이 어느 정도 충격 을 받 았 지만 주요 경영 업 무 는 아직도 이윤 창 출 상태 에 있다.

연간 보고서 에 따 르 면 2020 년 에 리튬 산업의 매출 은 32.4 억 위안 으로 동기 대비 33.08% 감소 했다.

이에 대해 회 사 는 이 를 '신 관 폐렴 사태 의 확대 요인 으로 분류 해 수출 비중 을 낮 췄 다."리튬 화학 공업 제품 시장 은 2020 년 4 분기 에 반등 하 였 으 나, 전년 도 를 종합해 보면 회사 의 이번 년도 제품 판매 평균 가격 과 판 매 량 은 모두 2019 년 에 비해 다소 하락 하 였 다."

한편, 주요 제품 의 경우 리튬 정광 을 대표 하 는 '리튬 채굴 제련 업' 의 판 매 량 은 35.3 만 톤 이 고 전년 동기 에는 34.6 만 톤 이 며, 리튬 등 을 대표 하 는 '화학 원료 및 화학 제품 제조 업' 의 판 매 량 은 3.57 만 톤 이 며, 전년 동기 에는 4.08 만 톤 이다.

전체 제품 의 판 매 량 이 약간 떨 어 지고 제품 가격 의 하락 을 겹 쳐 상기 회사 의 두 주요 경영 업무 수입 규 모 는 모두 감소 했다.

제품 가격 하락 이 가 져 온 또 다른 영향 은 회사 의 이윤율 이 떨 어 지 는 것 이다.이 회사 의 리튬 화합물 과 파생 제품 은 2020 년 의 순 이익률 이 23.71% 로 동기 대비 24.83% 포인트 하락 했 고 리튬 의 순 이익률 은 동기 적 으로 하락 했 지만 62.53% 에 달 했다.

그 이 유 는 이 회사 업계 에서 앞장 서 는 원가 비교 우위 때문이다.

Roskil 의 통계 에 따 르 면 텐 제 리튬 산업의 탄산 리튬 리튬 제조 비용 은 미국 아 바 오, 칠레 SQM 보다 높 고 중국 간 수 티 리튬 기업, 아 바 오 중국 회사 와 대체적으로 비슷 하 며 간 펑 리튬 산업 과 국내 다른 업계 회사 보다 현저히 낮다.

저 원가 의 장점 은 제품 가격 이 하락 할 때 기업 의 가격 부담 능력 이 더욱 강하 고 원가 인 '안전 패드' 가 더욱 두 꺼 운 데 반 해 제품 가격 이 오 를 때 이윤 공간 도 같은 업 종 보다 높 고 실적 의 탄력성 이 더욱 강하 다 는 것 이다.

이에 따라 올 1 분기 에는 탄산 리튬 등 제품 가격 이 크게 오 를 때 앞서 언급 한 리튬 산업의 수입 과 이윤율 이 떨 어 지 는 문 제 는 쉽게 풀 렸 다.

1 계보 에 따 르 면 텐 제 리튬 산업의 당기 적 자 는 2 억 5000 만 위안 으로 줄 었 고 전년 동기 에는 5 억 위안 으로 줄 었 다.

올 시즌 에는 텐 제 리튬 업계 에 4 억 원 의 재무 비용 이 들 어 갔다.만약 에 이 부분의 지출 을 제외 하면 회 사 는 올해 1 분기 에 '비 겼 다' 고 해서 약간 이윤 이 남 는 상태 에 들 어 갔다.

주의해 야 할 것 은 탄산 리튬 의 상승 은 주로 1 분기 부터 시 작 된 것 으로 그 동안 판매 평균 가격 이 계속 오 르 면서 텐 제 리튬 업 을 포함 한 동종 업 체 의 성장 논 리 는 곧바로 확인 됐다.

국내 에 또 다른 리튬 업계 의 거두 인 간 펑 리튬 업 은 4 억 5000 만 위안 에서 5 억 1000 만 위안 의 순이익 을 창 출 할 것 으로 예상 되 고 2020 년 같은 시기 에 이 숫자 는 774.61 만 위안 이다.

2 분기 들 어 탄산 리튬 등 제품 의 가격 상승 세가 둔화 되 고 있 지만 1 분기 반등 이후 높 은 수준 에 머 물 러 '리튬 업 쌍 웅' 제품 의 평균 판매 가 를 더욱 높 일 것 으로 보인다.

이론 적 으로 두 회사 의 2 분기 주요 경영 업무 수익 능력 은 더욱 향상 된다.

재무 비용 전환 순이익, 아직 IGO 융자 정착

간 펑 리튬 산업 과 달리 텐 제 리튬 산업의 이윤 창 출 추 세 를 연구 판단 할 때 이 회사 의 채무 문 제 를 주목 해 야 한다. 이것 은 현재 회사 의 재무 보고 이윤 이 바 뀔 수 있 는 지 를 결정 하 는 관건 이다.

2018 년 에 이 회 사 는 SQM 회사 의 23.77% 지분 을 인수 하여 거액의 채 무 를 지게 되 었 기 때문에 2019 년 에 리튬 산업의 재무 비용 은 무려 20.28 억 위안 으로 증 가 했 고 2017 년 까지 재무 비용 은 1 억 위안 보다 낮 았 다.

이 재무 비용 의 지출 은 회사 의 주요 경영 업무 가 발생 하 는 경영 성 이윤 을 대폭 잠식 하고 2019 년 에 SQM 지분 에 대한 감액 의 영향 을 겹 쳐 그 해 회사 에 큰 손 해 를 입 혔 다.

그리고 2020 년 에 텐 치 리튬 산업 재무 단 에 적 극적인 신호 가 나타 나 기 시작 했다.

데이터 에 따 르 면 당기 회사 의 재무 비용 은 모두 13.3 억 위안 으로 2019 년 동기 대비 34.45% 감소 했다.주로 2020 년도 환율 변동 으로 인 한 환 차익 증가 와 2019 년 12 월 주식 할당 상환 으로 인 한 일부 은행 대출 원금, Libor 금 리 인하 로 인 한 이자 비용 하락 등 이 원인 이다.리튬 산업 연보 지적.

빚 을 갚 으 면 회사 전체의 부채 규모, 재무 비용 지출 부담 이 줄어든다.그러나 연간 보고서 의 데이터 만 보면 현 단계 에서 도 텐 제 리튬 산업의 '장부' 에 있 는 재무 적 전환점 을 확립 할 수 있다.

무엇 보다 회사 현 단계 의 융자 상황 을 봐 야 확인 할 수 있다.지난해 12 월 텐 치 리튬 업 계 는 회사 전체 자회사 인 TLEA 가 증자 확 대 를 통 해 전략 투자 자 호주 상장 사 IGO 를 도입 할 계획 이 라 고 밝 힌 바 있다.

구체 적 으로 IGO 의 전체 자회사 인 IGO Lithium Holdings Pty Ltd 는 14 억 달러 (약 91.38 억 위안) 를 출자 하고 TLEA 의 신규 등록 자본 인 3 억 04 만 달러 를 상납 한다.

상기 자금 은 주로 은행 인수 합병 대출 금 12 억 달러 와 이 자 를 상환 하 는 데 사 용 될 것 이 며 나머지 자금 은 TLEA 에 미리 남 겨 두 고 자회사 인 TLK 소속 키 나 히 드 로 리튬 공장 운영 과 디 버 깅 보충 자금 으로 할 것 이다.

한편, 텐 제 리튬 산업 연보 에 따 르 면 FIRB (호주 외국인 투자 심사 위원회) 와 영국, 호주 두 세무 기관 은 이번 거래 의 내부 재 편 에 대한 심사 비준 을 제외 하고 나머지 결제 조건 은 모두 완성 되 었 다.관련 외부 심사 비준 작업 은 정상 적 인 추진 에 도 거부 나 금지 등 실질 적 인 장애 가 없 었 다.

그 밖 에 투자 자 IGO 의 관련 공고 정보 에 따라 주식 융자 와 일부 비 핵심 자산 을 매각 하여 모 은 자금 은 이번 거래 의 가격 대 를 커버 할 수 있다.그 중에서 주식 융자 가 완성 되 었 고 자산 매각 협 의 는 이미 체결 되 었 다.

앞으로 이 융자 가 순조롭게 바닥 에 떨 어 질 것 이 라 고 가정 하면 텐 제 리튬 산업의 막대 한 채무 부담 은 이에 따라 가 벼 워 지고 재무 비용 도 줄 어 들 것 이다.

이에 따라 상장 사 들 은 매년 10 억 원 이상 의 재무 비용 지출 도 상장 사 이익 으로 바뀐다.물론 아이 고 에서 나 온 융자 의 불확실 성 은 여전 하 다.

53% '슈퍼 리 턴' 뒤에: 게이머 들 이 한 패 를 바 꾸 었 습 니 다.

같은 업계 의 거두 인 간 펑 리튬 업 에 비해 현재 텐 제 리튬 업 의 판매자 들 의 관심 도가 현저히 낮 다 는 것 을 알 수 있다. 이 는 연구 보고서 의 수량 을 보면 알 수 있다.

그러나 잔잔 해 보 이 는 수면 아래 서 는 또 다른 모습 이다.2020 년 12 월 에 IGO 융자 소식 이 나 오고 전체 신 에너지 분야 의 체계 적 인 상승 단계 에 텐 치 리튬 업 계 는 28 위안 미 만 에서 70. 13 위안 으로 가장 높 아 졌 다. 그 후에 53% 에 가 까 운 '슈퍼 리 턴' 을 시 작 했 고 주가 가 33 위안 까지 가장 낮 게 떨 어 졌 다.

한편, 연보, 1 분기 지분 보유 기구의 상황 을 비교 한 결과 기구 투자 자 들 이 이미 '교대' 를 완 성 했 음 을 알 수 있다.

전체적으로 보면 2020 년 3 분기 말 에 펀드 기구 가 텐 치 리튬 산업의 지분 수량 은 4552.41 만 주 였 고 4 분기 에 급증 하 는 동안 13533 만 주 를 크게 증 가 했 으 며 올해 1 분기 말 까지 6058 만 주 를 다시 줄 였 다.

10 대 유통 주 명단 을 보면 펀드 기관의 지분 변화 도 뚜렷 하 다.

주식 의 안정 적 인 증 금, 환 금 회 사 를 제외 하고 2020 년 4 분기 에 회 풍 진 신 저 탄소 선봉, 지 조 선봉 두 개의 펀드 와 상업 유치 산업 특 선 주식 기금, 안 네 드 파트너 유한 공사 의 고객 자금 이 10 대 유통 주 명단 에 들 어 갔다.

그리고 2021 년 1 분기 에 회 풍 진 신 저 탄소 선봉 에 의 해 창 고 를 줄 였 고 다른 10 대 유통 주 주 주 는 동방 신 에너지 자동차 테마 펀드, 공 신 서 은 신 에너지 자동차 테마 펀드 와 이 방 달 혁신 에 의 해 앞으로 18 개 월 동안 폐쇄 적 으로 혼합 형 펀드 로 대체 되 었 다.

이 밖 에 두 자연인 투자 자 들 이 나란히 섰 고 왕 및 종 은 10 대 유통 주 주주 명단 에 올 랐 다.

지적 해 야 할 것 은 IPO 융자 와 회사 의 추가 융자 에 대한 기대 가 있 지만 융자 사항 이 하루 도 빠 지지 않 으 면 텐 제 리튬 업 은 어느 정도 의 불확실 성 위험 에 직면 하 게 된다 는 것 이다.

반면에 기구 차원 에서 내부 투자 결정 등 요소 로 인해 텐 제 리튬 산업 과 같은 '문제 회사' 에 참여 할 때 많은 제한 을 받 을 수 있다.

또한 상기 1 분기 말 펀드 의 주식 보유 수량 을 종합해 보면 아직 은 기구 투자 자의 광범 위 한 참여 단계 에 이 르 지 못 한 것 이 분명 하 다.

한편, 텐 제 리튬 산업 은 세계 리튬 업계 의 거두 중 하나 로 서 업계 의 위치, 자원 의 부 여 는 물론 원가 우위, 실적 의 탄력 까지 모두 기 구 를 포함 한 투자 자 들 이 무시 하기 어 려 운 목표 이다.