証券会社の新しい分類の監督管理規則の下の業界の派生は予想します：頭部の証券会社は第1歩の中小証券会社をして逸品化の道を歩きます

「証券会社の分類監督管理規定の改正に関する決定」の公募以来、証券業界で大きな話題が相次いでいる。

実は、これは証券会社の分類格付けの第3回改訂されました。これまで証券監督会は2010年5月と2017年7月に二回の改訂を行ってきました。

21世紀の経済報道記者整理によると、今回の規則改正は、証券監督会の現行のリスク管理能力、持続的なコンプライアンス状況を主とする証券会社の分類評価システムをさらに貫徹し、維持するほか、証券会社の専門的なサービス能力を強化し、証券会社の差異化発展を導くことがルール改正の背後にある核心的なロジックである。

証券監督会が設計した分類格付け規則と採点システムは一貫して証券会社の発展と強い関係があります。今回の規則改正は今後の証券会社の発展パターンにも大きな影響を与えます。

中原証券首席エコノミストの鄧淑斌氏は、今回の改訂には、証券業界の発展パターンに対する監督層の意図が反映されている。すなわち、条件を備えた優良なヘッド証券会社は「大きな構造」「大きな視野」が必要で、先頭に立つ。大多数の証券会社は差別化、専門化、特色化発展に向かって、特定の業界、一定の地域において精緻な努力をし、特筆を行っている。専门を作って、逸品を作っています。

富管理の転換を導く

証券監督会の関係者によると、今回の規則改正の考え方の重要な方向は証券業界の発展状況に適応し、市場競争力の評価指標を最適化し、証券会社が主業を突出させ、優位に立ち、証券業界の差異化の特色化の発展を促進することである。このうち、ブローカー業務と財産管理の指標変化は、証券会社の業界変化に対する監督管理層の対応調整である。

国内の証券会社の主な収益源の一つはブローカー業務ですが、10年間のコミッション競争を経て、同質化が激しい伝統ブローカー業務は紅海市場になりました。2018年、2015年以来の株式市場の激しい変動を経験した後、業界の下達期を迎えた後、ますます多くの証券会社がブローカー業務のモデルチェンジ財産管理の切迫性を認識し、このような財産管理のモデルチェンジの潮流が現れました。

レギュレータは明らかに証券会社の業務が財産管理の方向に転換することを望んでいます。そのため、今回の規則改正もこのような監督管理の考え方を体現しています。

      具体的には、今回のブローカーと財産管理業務指標の修正に関連して、ブローカー業務評価指標を調整し、「代理売買証券業務収入ランキング及び営業部平均代理売買証券業務収入ランキング」を、「代理売買証券業務収入ランキング」に変更しました。業界トップ5、上位10、上位20名にそれぞれ2点、1点、0.5点を加えました。。

また、富管理業務の評価指標を導入することで、投資コンサルティング業務と金融商品の代理販売業務のランキングです。前年度の投資コンサルティング業務収入または代理販売金融商品業務収入は業界トップ10位、上位20位の場合、それぞれ1点、0.5点を加算し、二つはどちらが高いかによって加点されます。

この2つの指標の調整は、ブローカーと財産管理業務の指標を統合し、ブローカーが財産管理業務の転換を強化するよう誘導することである。山西証券非銀アナリストの劉麗氏は言う。

      華西証券総裁補佐兼研究所所長の魏涛も指摘しています。「小売業の指標については、まず証券取引の代行業務収入の指標が平均指標を取り消しました。将来はエドワードジョーンズ式、コミュニティ型に深く入り込んでいる。代理販売金融商品の収入が際立っており、新たに増点される。これは監督管理が業界の財産管理の転換を導く構想を体現している。

財産の管理とここ数年来一緒に何度も言及されたのは主導的な管理の概念がまだあります。実際には、資産管理と能動的管理にも一定の程度の関係があり、今回の分類監督管理規則の改正にもこの概念に対応する内容があり、つまり「資本管理業務収入ランキング」の指標を保留し、「資産管理業務規模は業界の中位に位置し、かつ資産管理製品投資持分類資産の規模は資産管理業務規模の比率を占める。業界トップ10位、上位20位に位置し、それぞれ1点、0.5点を加算します。

「モデルチェンジ財産管理にしても、積極的な管理能力を高めるにしても、監督層の意図は明らかであり、ブローカーが徐々にチャネル業務への依存から脱却し、サービスの特色を形成してほしい」北京地区にある中型証券会社の自営業務線の担当者はこう考えています。

投資業務評価の細分化

具体的な業務面では、今回の規則改正における投資業務の評価もさらに細分化され、元の「引受・推薦・財務顧問業務ランキング」の指標に近く、「引受・推薦業務ランキング」と「財務顧問業務ランキング」の2つの指標に細分化される。

「引受と推薦収入は業界のトップ5、トップ10、上位20に位置し、それぞれ2点、1点、0.5点をプラスします。財務顧問の業務収入は業界のトップ10位、トップ20位の会社に位置しています。それぞれ1点、0.5点をプラスします。」

「投資銀行の業務収入指標は2つに分割され、引受・引受・推薦業務収入、財務コンサルタントの業務収入の突出はいずれも増点され、投資銀行の業務の専門化の発展を誘導する」魏濤は述べた。

投資業務の評価指標を細分化して、証券会社の投資業務の発展の趨勢にも順応しています。現在の市場においては、一部の証券会社の引受人による推薦業務がうまく行われています。既存の指標を統合して計算すると、中小証券会社はこの項目でプラス点が不利で、証券会社の差異化発展を奨励する目的をうまく表現できませんでした。

Windデータも上記の説を裏付ける。

21世紀の経済報道記者が整理した2019年の引受人推薦業務と財務顧問業務ランキング上位20位の証券会社によると、財務コンサルタントの業務収入は上位20位の証券会社の中に入った。今回の調整が正式に発効した後に、この3つの証券会社は直接に新しい規則を受益します。

また、21世紀の経済報道記者と業界関係者の交流によると、今後は証券取引所の投資業務に関する評価が登録制度の改革に伴ってさらに調整され、証券会社が登録制度の要求に合致する投資業務を強化するよう誘導することもあるという。

頭と差別化を両立させる

実際には、上記のいくつかの分類は、格付け指標の変化を監視し、今回の規則改正の核心的なロジックを十分に見ることができます。魏涛氏は、新规では全体的に大手证券会社の优位地位が揺るぎなく、限界では证券会社の特色化発展を奨励していると指摘した。業務の方向誘導の上で財産の管理の転換を励まして、機関の業務が大きくして強いことをすることを励まして、融資種類の業務のリスクを予防します。

最初の分類の監督管理の核心はやはり業界の先頭の証券会社が更に強くすることを励まして、規則がどのように改正するのに関わらず、大型証券会社が獲得したのは中小型の証券会社よりずっと大きいです。

    営業収入のこの総量規模指標には、大手証券会社が優越しているに違いない。第二に、ブローカー、投資、財産管理、資本管理などの各業務指標の順位は依然として規模収入ランキングであり、大手証券会社も大きな優勢を持っています。マルチポイントの前提条件ですので、大手証券会社は圧倒的な優位性を持っています。2018年協会が発表したデータ計算の増点結果を持ってもこの結論を支持します。魏濤は述べた。

しかし、券業の空母を製造する下で、監督層はその他の証券会社の期待に対して差別化競争で、そのためも採点の中で専門的にいくつかの特色のある業務のプラス項目を突出しています。たとえば合併や再編、財産管理などの新設の指標はすべてこの構想を体現しています。

このように中小証券会社は突破する可能性があります。2018年のデータの下で西南証券、信達証券、開源証券のこの指標は新たに増点されました。財産管理業務の新規増加については、投資コンサルティング業務の収入は現在の業界全体の規模も大きくなく、一部の中小証券会社もこの方面で突破する見込みがあります。例えば2018年のデータ下の中原証券、国融証券、英大証券など。これはすべて監督管理の限界の上で証券会社の特色化の発展の構想を体現しています。」魏濤は思う。