Différences Fiscales Dans Le Financement D 'Actions Et Le Financement De La Dette De Groupes D' Entreprises Pnationaux

La stratégie de financement des groupes d 'entreprises pnationaux est un élément important de la stratégie financière.

Les modalités de financement des groupes d 'entreprises pnationaux sont diverses, qu' il s' agisse d 'un financement par actions ou d' un financement par dette, ou encore d 'un financement de crédit - bail pnational ou de projets pnationaux.

En raison des différences d 'ordre fiscal entre les différentes sources et modalités de financement, le Groupe doit peser les coûts et les risques financiers et procéder à une analyse complète de l' impact fiscal des différentes sources et modalités de financement afin de parvenir à la science du financement du Groupe, à une composition et à un choix rationnels et de parvenir à une structure de capital optimale.

La mise en place d 'une structure de capital ciblée à l' échelle mondiale est une pratique courante dans le financement des groupes d 'entreprises pnationaux, c' est - à - dire une structure de capital dans laquelle le coût moyen pondéré du capital est le moins élevé dans le contexte des opérations mondiales, ce qui maximise la valeur du Groupe.

(voir le tableau ci - joint)

Sur ce total, d Représente le passif, e le capital social, t le taux d 'impôt sur le revenu des sociét és, ke le coût du financement des intérêts et KD le coût de la dette avant impôt.

La somme du coût de la dette et du coût des actions est le coût total du capital.

Les coûts en capital des groupes d 'entreprises pnationales peuvent être différents de ceux des sociétés nationales.

Les sociétés pnationales, qui empruntent souvent beaucoup, peuvent bénéficier d 'un traitement préférentiel de la part des créanciers, ce qui réduit les coûts de capital et réduit en conséquence les frais d' émission d 'un grand nombre d' actions et d 'obligations.

En outre, un financement moins coûteux peut être obtenu à condition que les taux d 'intérêt du marché soient relativement bas dans les pays où se trouvent les filiales.

Et l 'utilisation de l' IED n 'accroît pas forcément le nombre d' entreprises multinationales.

Dans la mesure du possible, les revenus générés par les filiales sont évalués dans la même monnaie que les emprunts.

En raison de l 'indépendance des économies nationales, les flux nets de trésorerie provenant des différentes filiales présentent une valeur de variation moindre, ce qui réduit les probabilités d' insolvabilité et, partant, les coûts de capital.

Les stratégies de financement des groupes d 'entreprises pnationales sont influencées non seulement par les politiques fiscales du pays où se trouve la société mère ou la filiale, mais aussi par d' autres facteurs tels que l 'imposition anticipée des dividendes et des intérêts, les conventions fiscales internationales bilatérales ou multilatérales et les déductions opérées par l' État de résidence au titre de la double imposition internationale.

Le choix des modalités de financement des groupes d 'entreprises pnationaux a également une incidence sur le produit imposable des sociétés.

La meilleure structure de capital d 'un groupe d' entreprises pnational est fondée sur la structure de capital de toutes les filiales et de toutes les sociétés mères à l 'échelle mondiale et devrait donc être fondée sur la meilleure structure de capital globale de l' entreprise, sur sa structure de capital respective et sur des mesures appropriées pour surveiller et ajuster régulièrement le ratio global de la dette de l 'entreprise.

La structure du capital des filiales peut être alignée à la fois sur celle de la société mère et sur celle des entreprises locales, le principe général étant de réduire les coûts de financement et les risques financiers et d 'optimiser la structure globale du capital du Groupe.

Au niveau international

L 'imposition anticipée d' un impôt, mais l 'utilisation d' un accord fiscal international conclu entre les deux pays pour réduire le taux d 'imposition sans crédit dans l' État de résidence entraînerait une double imposition internationale.

L 'emprunt de capitaux n' entraîne pas de double imposition.

Dans de nombreux pays, les intérêts versés par le payeur au bénéficiaire non résident sont assujettis à l 'impôt sur le revenu des personnes physiques, à un taux inférieur à celui de l' impôt sur la répartition des bénéfices ou à l 'exonération fiscale.

Certains pays réduisent la double imposition en imposant des impôts anticipés sur la répartition des bénéfices ou en exonérant d 'impôts certains revenus.

Étant donné que les impôts ne sont pas entièrement financés, le financement de l 'emprunt est rentable.

La structure du capital d 'un groupe d' entreprises pnational est divisée en une structure globale du capital d 'une société et une structure du capital d' une filiale.

D 'une manière générale, la situation financière de toute filiale à l' étranger influe différemment sur l 'ensemble de sa société.

Avec la solvabilité, la stratégie de la structure du capital définie par la société mère influe sur la structure du capital de la filiale.

En fait, il n 'y a pas de règle uniforme quant à la mesure dans laquelle le ratio dette - capital des groupes d' entreprises pnationaux est optimal, et la structure globale des groupes d 'entreprises pnationaux varie considérablement d' un pays à l 'autre et d' un secteur à l 'autre.

Une étude réalisée par des chercheurs étrangers a montré que la structure des capitaux des groupes d 'entreprises pnationaux tendait à évoluer en fonction du pays où ils avaient leur siège social et que le ratio d' endettement dans la structure globale des groupes d 'entreprises pnationaux était plus élevé que dans les entreprises nationales du pays d' origine.