ポリエステル及び下流産業チェーン調査：TA相場は生産販売と新規受注状況に注目

               調査研究の核心ポイント：

1.下流工場の操業再開状況、海寧経編、湖州長興加弾、太倉加弾の操業再開は比較的正常で、通常は正月初八に操業を開始し、正月十五人がそろって、労働者の給料はわずかに上昇し、現在の機械はほとんど9割か満タンになっている。常熟絨毯類の再加工は比較的遅く、現在5-6割着工している。

2.加弾製織原料の在庫状況、加弾と製織企業の原料の在庫は3月中旬頃まで多く、そのうち海寧経編の大部分は3月10日から3月中旬までで、投機的な在庫は高くなく、湖州と長興加弾企業のPOY在庫は半月近く、盛沢噴水織機原料庫は20日近く、太倉加弾原料庫は3月中下に存在し、常熟原料在庫は3月中に使用することができるが、常熟投機的な予備品量は高い（4割以上を占める）。

3.注文状況、訪問加弾製織工場の一致した結論は節前注文が比較的に良く、ほとんどの工場注文は3月中に並ぶことができ、現在企業はすべて注文をしているが、主に節前注文である。17-18年の加弾製織は急速に拡大したため、工場の加工利益は高くなく、下流工場は節前の投機的な予備品量は高くなく、多くの原料予備品は節前の糸価格の低位を考慮して工場の真実な注文に合わせて行われ、下流製織企業は節前に3月中付近まで一般的に予備品を用意している。節後の新規注文は現在はっきりしておらず、下流では一般的に買い増しか買い下げかの心理状態があり、糸価格は値下げの倉庫行きの過程で多くの購入が必要であり、工場も節後の第1陣の集中補充サイクルは3月上か3月中旬付近と予想されている。

4.工場の利益状況、現在下流の加弾と製織には利益があるが、利益は一般的で、原料の低価格工場には実際の注文需要があり、原料の準備を強化する。しかし、16-17年に企業利益が好調だった場合、下流の投機的な品揃え需要が高かった。

5.産業のPTAに対する見方今回の訪問では、ポリエステル工場でも下流の製織企業でも、将来のPTA相場の予想に対して相対的に楽観的で、主にコスト端PXの4-5月の検査量が高いことを考慮して、現在HL芳香族炭化水素の一環は上半期に正式に生産を開始する確率は大きくなく、上半期にPXが偏在する予想の下で、コスト端の支持は比較的に強い。供給端晟達は上半期に運転する可能性があるが、原料PXの供給問題のため、供給の増加量は大きくないか、需要端の3-5月は伝統的な需要シーズンであり、今年のポリエステル端の再稼働は遅れているが、すでに徐々に再開している段階であり、下流の製織物の18年の増加量は大きく、一部の工場は労働者の要素のために例年（旧暦）よりやや遅れて操業している、しかし、現在の加弾と織機は基本的に8-9割まで運転されており、一部の機械は満席で、下流シーズンの原料補充需要は依然として大きい。楽観的な見通しだが、相場のスタートの節目は3月初めか3月中かが問題の鍵であり、今後も短期的にスクラバの生産・販売と下流の注文状況に注目し続けなければならない。

6.産業のエチレングリコール相場に対する見方、短期エチレングリコールの下落余地は大きくなく、主な原因は絶対価格が低く、外採エチレン/MTO/石炭製造部分の装置はすでに赤字が発生し、石炭製造工程から工場のコストラインまで5200-5300（運賃を含む）で、国家戦略または契約要素から石炭製造装置に明らかな操業停止が現れていない可能性があるが、工場の利益はすでに比較的に悪い、現在の港の在庫はやや高いが、倉庫販売比は高くなく、将来は需要シーズンに入り、需要も悪くない。

　　一、調査研究の背景

2月に入ってから、ポリエステルの検修がマイナスになるにつれて、PTAは季節的な累積庫の段階に入り、3-5月は上半期の伝統的なPTA需要のシーズンであり、市場はPTA需給が下流需要のスタートにつれて徐々に偏重すると予想しているが、節後下流のポリエステル負荷の上昇は緩やかで、生産・販売は低位を維持し、市場は重心が下流節後の回復状況に転じることに注目している。2月26-28日、私たち一行は2つの分隊に分かれてそれぞれ海寧、湖州、江陰、盛沢、常熟、太倉などのポリエステルと製織企業を訪問し、下流の再加工、原料準備品の在庫と注文状況について調査研究を行った。

　　二、調査研究の核心ポイント

1.下流工場の操業再開状況、海寧経編、湖州長興加弾、太倉加弾の操業再開は比較的正常で、通常は正月初八に操業を開始し、正月十五人がそろって、労働者の給料はわずかに上昇し、現在の機械はほとんど9割か満タンになっている。常熟絨毯類の再加工は比較的遅く、現在5-6割着工している。

2.加弾製織原料の在庫状況、加弾と製織企業の原料の在庫は3月中旬頃まで多く、そのうち海寧経編の大部分は3月10日から3月中旬までで、投機的な在庫は高くなく、湖州と長興加弾企業のPOY在庫は半月近く、盛沢噴水織機原料庫は20日近く、太倉加弾原料庫は3月中下に存在し、常熟原料在庫は3月中に使用することができるが、常熟投機的な予備品量は高い（4割以上を占める）。

3.注文状況、訪問加弾製織工場の一致した結論は節前注文が比較的に良く、ほとんどの工場注文は3月中に並ぶことができ、現在企業はすべて注文をしているが、主に節前注文である。17-18年の加弾製織は急速に拡大したため、工場の加工利益は高くなく、下流工場は節前の投機的な予備品量は高くなく、多くの原料予備品は節前の糸価格の低位を考慮して工場の真実な注文に合わせて行われ、下流製織企業は節前に3月中付近まで一般的に予備品を用意している。節後の新規注文は現在はっきりしておらず、下流では一般的に買い増しか買い下げかの心理状態があり、糸価格は値下げの倉庫行きの過程で多くの購入が必要であり、工場も節後の第1陣の集中補充サイクルは3月上か3月中旬付近と予想されている。

4.工場の利益状況、現在下流の加弾と製織には利益があるが、利益は一般的で、原料の低価格工場には実際の注文需要があり、原料の準備を強化する。しかし、16-17年に企業利益が好調だった場合、下流の投機的な品揃え需要が高かった。

5.産業のPTAに対する見方今回の訪問はポリエステル工場でも下流の製織企業でも、将来のPTA相場の予想に対して相対的に楽観的で、主にコスト端PXの4-5月の検査量が高いことを考慮して、現在HL芳香族炭化水素環節は上半期に正式に生産を開始する確率は大きくなく、上半期はPXが偏在する予想の下で、コスト端の支持が強く、供給端晟達は上半期に運転する可能性があるが、原料PXの供給問題のため、供給の増加量は大きくないか、需要端の3-5月は伝統的な需要シーズンであり、今年のポリエステル端の再稼働は遅れているが、すでに徐々に再開している段階であり、下流の製織物の18年の増加量は大きく、一部の工場は労働者の要素のために例年（旧暦）よりやや遅れて操業している、しかし、現在の加弾と織機は基本的に8-9割まで運転されており、一部の機械は満席で、下流シーズンの原料補充需要は依然として大きい。楽観的な見通しだが、相場のスタートの節目が3月初めなのか3月中なのかが問題の鍵であり、今後も短期的にスクラバ生産と下流注文の状況に注目し続けなければならない。

6.産業のエチレングリコール相場に対する見方、短期エチレングリコールの下落余地は大きくなく、主な原因は絶対価格が低く、外採エチレン/MTO/石炭製造部分の装置はすでに赤字が発生し、石炭製造工程から工場のコストラインまで5200-5300（運賃を含む）で、国家戦略または契約要素から石炭製造装置に明らかな操業停止が現れていない可能性があるが、工場の利益はすでに比較的に悪い、現在の港の在庫はやや高いが、倉庫販売比は高くなく、将来は需要シーズンに入り、需要も悪くない。

　　三、調査研究訪問実録

海寧経編の状況：

海寧地区の経編機は約4000台、1台の機械は1日にポリエステルを1トン程度消費し、1社の企業に平均10台の経編機がある。

1.海寧経編企業の操業再開状況、操業再開は比較的に正常で、現在操業開始は9割で、昨年より良く、原因は主に3点ある：1）今年の労働者は募集しやすく、60-70%の地元の人、給料は明らかに上昇していない（昨年は30%上昇）、2）環境保護の影響を受けず、染料工場は正常に操業し、3）今年1月の注文は予想を超え、1月の注文は3月から4月の間に受け取った。

2.海寧経編企業の原料準備品の多くは3月10日から3月中旬まで、10%前後は3月末まで、5%は4月初めまで準備している。原料準備が比較的高い理由は、主に注文量が3月から4月までの間にできることにある。16-17年に比べて、今年の春節前は原料の予備品が高くなく、1ヶ月前後で、16-17年は原料の予備品が2ヶ月近くになることができて、当時の原料の予備品が高い原因は相場が良くて、企業の利益が良くて、一部の投機的な予備品があることができて、今の原料の予備品は1ヶ月しかなくて、主に真実な注文需要は年後1ヶ月（投機的な予備品の在庫が高くありません）をやり遂げることができます。

3.経編の完成品の在庫は終始高くなく、10日前後では、主に物理的条件の制約があり、経編は重資産であり、工場倉庫のスペースが足りず、しかも企業は売掛金が多く、在庫が高すぎるとキャッシュフローを占有する。4.編年後の新しい注文状況は3月中旬になってから明らかになり、継続的に追跡する必要があるが、通常3-5月は上半期の伝統的なシーズンであり、需要の予想はあまり悪くない。

　　湖州のある製織工場：

会社には加弾58台があり、そのほかに丸機、経編機、染色機などを備えている。会社の染料工場と円機の利益は比較的良く、主に染料工場が環境保護の影響を受けて閉鎖されていることが多く、会社の環境保護基準達成業務量は比較的に大きい。会社は主に高端の完成品布を生産し、生地は60-70%外販している。

1.加弾復工状況、今年の募集に問題はなく、会社は正月初八に着工し、人員は基本的に所定の位置に達し（加弾労働者は外地が少し多く、紡績労働者は地元が少し多く、今年人員は問題がない）、現在の加弾着工状況は9割近くにある。

2.原料POYの在庫準備日数は半月以上、DTY在庫は1ヶ月で、全体の在庫圧力は大きくない。

3.未来に対して相対的に楽観的で、肝心なのは相場がスタートした時点で、3月初めか3月中か。

　　長興のある加弾工場：

28台の加弾、会社は差別化生産モデルを採用し、顧客に個性化サービスを提供し、28台の加弾機は200種類以上の製品を生産することができる。

1.湖州長興の基本状況：加弾と噴水モデル県、現在全県の加弾機は約1200-1500、噴水は8万台。長興全体が環境保護の影響を受けている。大量の加弾織機工場は泗陽、沵陽などの蘇北地区に移転し、移転した加弾機と織機の数は倍になってエネルギーを拡大した。

2.復工状況：初八に着工し、正月十五人がそろって、現在着工は満席である。労働者の賃金は平均賃金より10 ~ 15%高く、100%古参労働者がそろっている。

3.在庫状況：原料POYは半月、完成品DTYは1週間在庫し、在庫は低く、販売状況は良好である。

4.注文状況：年前の注文状況は良好だったが、資金占用と倉庫スペースに制約され、大量の注文はなく、年後の注文はずっと受けており、一部の人気製品の注文は2週間後まで並んでいる。

5.将来の相場に対して比較的によく見られ、相場は3月の頭にスタートする可能性があり、主な理由は18年に新たに追加された加弾と製織数量が非常に多く、機械が正常にオープンし、原料に対する需要が比較的に大きいことである。

　　あるポリエステルボトルチップ企業：

1.注文状況：年前の注文は3月に受け取り、年後にも注文があり、4月に受け取る。瓶片には薄いシーズンがあり、通常は3月からスタートする必要があり、主に天候のために今年の注文需要がスタートするのは遅いが、今年は昨年より少し良い。現在の工場は100%の負荷を超えており、キャッシュフローはまあまあです。

2.原料準備状況：PTA工場準備在庫11日間、MEG工場8-9日間（工場エチレングリコールタンク容量2万トン、タンク満タンで20日間）

3.工場は将来の予想に対して相対的に楽観的で、工場は将来の主要な需要増加量は国外にあると考えて、17年10月から外販注文を開始して、18年の工場輸出の割合は48-49%で、年内に国外の昨年いくつかの停止した装置は再起動しないと予想している（国外の装置は比較的に古く、再起動しても生産コストは国内より高く、国内に押しつぶされる可能性がある）、一方、海外では炭酸と水瓶の需要が増加している。